投资时报|8公司广告宣传费超10亿，A股“餐桌上的公司”大揭秘：搞销售年花1019亿 2019年销售费用超

2019年销售费用超过10亿元的公司共有28家，占比接近三成，这些公司中以酒企和乳企居多。单从广告宣传推广费用来看，头部公司年支出高达数十亿元，而尾部公司年支出仅几十万

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《投资时报》研究员苏慧
在沪深两市交易所针对上市公司接连下发的年报问询函中，销售费用是其中较大概率被提及的存疑指标之一。一般来讲，企业销售费用主要包括广告宣传推广费用、差旅和会议费用、销售人员薪酬及相关福利等。因此，销售费用过高可能会挤占公司利润空间，而销售费用过低则无法激发收入潜能，对该指标的观察遂成为评价上市公司成本控制及盈利能力的重要通道。
近日，《投资时报》研究员查阅Wind数据，对A股98家申万分类食品饮料上市公司销售费用及其包含的广告宣传推广费用（Wind指标）做出了相关统计，并独家推出《A股食品饮料上市公司销售费用手册·2020》，以期从销售费用角度对“餐桌上的公司”成本控制及盈利能力做出梳理。
整体来看，纳入统计的98家食品饮料公司2019年总销售费用突破千亿，达到1019亿元。其中， 2019年销售费用超过10亿元的公司共有28家，占比接近三成，这些公司中以酒企和乳企居多。
从2019年销售费用增速来看， *ST皇台（000995.SZ）、妙可蓝多（600882.SH）排名前两位，销售费用增速分别为145.00%、75.12% 。而从2016年至2019年销售费用年均复合增长率来看，妙可蓝多和水井坊（600779.SH）排名该指标的前两位，分别为115.24%及62.06% 。
广告宣传推广费用（Wind指标）是销售费用的重要组成部分，《投资时报》研究员查阅Wind数据及公司财报注意到，共有63家公司2019年广告宣传推广费用同比正增长，占比超六成。另有8家公司2019年广告宣传推广费用超过10亿元。
此外， 11家公司销售费用率（销售费用与营业收入的比值）超过30% ，占比仅为一成。但销售费用率在20%以上的公司数量就大幅增加，达到40家，占比超四成。
销售费用持续飙涨
《投资时报》研究员查阅A股98家食品饮料上市公司注意到， 2019年销售费用超过40亿元的公司有5家，分别为伊利股份（600887.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、五粮液（000858.SZ）、光明乳业（600597.SH）、泸州老窖（000568.SZ），其销售费用分别为210.70亿元、51.04亿元、49.86亿元、48.60亿元、41.86亿元。这些公司营业总收入普遍较高，均超过百亿元，因此整体销售费用也较高。
销售费用超过10亿元的公司共有28家，占比接近三成，这些公司中以酒企和乳企居多。
从2016年至2019年销售费用年均复合增长率来看， 14家公司年均增长率超过30% ，分别为妙可蓝多（600882.SH）、水井坊、吉林森工（600189.SH）、山西汾酒（600809.SH）、伊力特（600197.SH）、泸州老窖、汤臣倍健（300146.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、龙大肉食（002726.SZ）、通葡股份（600365.SH）、好想你（002582.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）、涪陵榨菜（002507.SZ）、桃李面包（603866.SH）。
其中，妙可蓝多销售费用年均复合增长率高达115.24% ，是98家纳入统计的食品饮料公司中销售费用增幅最高的公司。
查阅Wind数据，《投资时报》研究员注意到， 2016年至2019年，妙可蓝多销售费用分别为0.36亿元、1.22亿元、2.05亿元和3.59亿元， 2017年至2019年的增速分别为236.66%、67.48%和75.11% ，可以看到，其销售费用增速虽有所下滑，但持续高企。且在基数并不高的情况下，年均销售费用增长额度均超1亿元。
对于2017年销售费用较上一年增长较多的情况，妙可蓝多在年报中称， 2017年公司转型为乳制品企业，乳制品业务与原采矿业业务的营销方式不同，与上一年度相比，公司在2017年大力拓展零售渠道和区域，导致配送及装卸运输费、销售人员工资及劳务费、促销管理费大幅上升。