引领先锋|狄耐克IPO：研发费率低vs应收账款高，子公司或成“绊脚石”( 二 ) 近期

来源：招股书
狄耐克的主要客户为下游房地产商及指定工程商，故而其营业收入和应收账款的主要来源也是房地产商及指定工程商。
2017-2020年一季度房地产商及指定工程商带来的收入分别为1.33亿元、1.80亿元、2.63亿元、0.54亿元，占营业收入的比例分别为34.97%、39.41%、42.68%、54.05%；与之相对应的来源于房地产商及指定工程商的应收账款分别为0.97亿元、1.47亿元、2.21亿元、2.06亿元，占总应收账款的比例分别为57.35%、59.63%、65.96%、67.25% 。
来源：招股书
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对此，狄耐克招股书中解释到，由于房地产商客户的采购规模较大且与公司长期合作，议价能力较强，公司给予较少比例预付款的销售结算方式，同时根据客户项目整体验收进度来进行结算，结算周期较长，故而会在年底产生较多应收账款余额，且应收账款增速随着房地产商客户销售占比的上升而增加。
公司主营的楼宇对讲机、智能家居等产品均与下游房地产行业的发展息息相关，但近期房地产行业不景气，再加上疫情冲击，狄耐克仍面临着较大的坏账风险。
子公司和参股公司净利润均亏损
截至招股说明书签署日，公司有4家子公司和2家参股公司。报告期内，公司2家全资子公司和2家参股公司注销，对外转让了2家参股公司的股权。
目前尚存续的子公司近期的经营状况不佳，净利润均为负值。其控股的4家全资子公司智能交通、物联智慧、环境智能、汇源商业机器，在2020年第一季度的净利润分别为-15.06万元、-51.34万元、-79.43万元、-4.16万元。
而两家参股公司近期的经营业绩同样令人担忧。鹰慧物联网科技（上海）2020年一季度的净利润为-19.00万元，中传（厦门）物联网2020年一季度的净利润为-27.50万元。
数据来源：招股书制表：发现网
业内人士表明，狄耐克子公司和参股公司近期经营业绩不佳，净利润亏损的状态增加了企业的不稳定性，很可能在未来拖垮狄耐克，成为狄耐克IPO路上的“绊脚石” 。
另有业内人士分析称，狄耐克虽然已处在国内楼宇行业领先地位，但若是无法及时解决研发费用率低、应收账款高、子公司和参股公司业绩不佳等根本问题，即使狄耐克成功上市，募集到资金，仍然会面临着经营上的风险。
【引领先锋|狄耐克IPO：研发费率低vs应收账款高，子公司或成“绊脚石”】（发现网采访人员罗雪峰实习采访人员王苗苗）