行业|下半年“主战场”已点燃！内循环经济的重点投资机会在这里——钱瞻研报( 二 ) 消费|企业|主战场|机会|乳制品|消费量|

【行业|下半年“主战场”已点燃！内循环经济的重点投资机会在这里——钱瞻研报】

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目前行业竞争格局相对稳定，按照企业知名度、经营规模和整体实力大致可以分为：以伊利股份、蒙牛股份及光明乳业为代表的全国性乳制品企业，销售网络覆盖全国，收入水平和市场占有率处于领先地位；以新乳业、三元股份为代表的区域性乳制品企业，在重点经营的区域市场占据领先地位，与全国性乳企形成有效互补；第三类为地方性乳制品企业，此类企业生产经营规模较小，通常仅在单一省市经营，市场份额小并且竞争力有限。
整体来看，乳制品市场已形成稳固的双寡头竞争格局，伊利股份、蒙牛乳业通过常温乳制品的发展奠定了全国化基础，逐渐成为行业领军企业，第二梯队公司则多以低温产品为主、常温产品为辅的策略参与市场竞争。
水海产：消费结构调整下的红利
我国水产加工业方兴未艾， 2018年水产品加工能力为2892.16万吨，较2008年提高31.61%；水产品加工量达到2156.85万吨，较2008年增加了57.69% 。我国水产品加工企业经历了快速发展后，现在正处于整合期；自2008年加工企业达到历史高值9971个后，开始震荡下行， 2018年全国水产加工企业数为9336个，同比降低3.49% 。行业小散现象较为普遍，未来具有整合空间。

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消费需求端上，从城乡角度看，城乡水产消费差距较大，水产消费总量有望提高。
2018年我国城镇居民人均水产品消费量为14.32千克，同比去年略降3.34% ，总体较为稳定；农村居民消费量为7.76千克，同比增长4.6% ，但是仍然与城镇居民保持较大差距， 2018年农村居民消费量仅为城镇居民消费量的54% ，参照近5年的快速增长态势，未来保有较大增长空间。同时，农村绝对贫困人口的减少、贫困县的摘帽，农民的消费水平将迎来较大提升，利好农民对于优质蛋白质消费量的进一步提升。
此外，我国城镇化率的提升，愈来愈多的农民涌入城市，也有助于水产消费量的提升。《中国农业展望报告（2015-2024）》预计，到2024年我国人均水产品消费量将达到23.9千克，参照2018年全国居民人均水产消费量为11.39千克，市场扩容空间较大。

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从食饮结构看，水产迎合健康食饮需求。随着国民生产水平的提高，健康饮食重视程度的提升，带动我国食品消费结构的升级调整，水产品具有脂肪含量低、蛋白质含量高、富含多种微量元素等特点，迎合了目前市场追求健康食饮的趋势，市场消费前景广阔。
种业：安全保障疫情提升投资价值
近年来我国粮食库存不断升高，库消比处于历史高位，稻谷+小麦库存总量在3亿吨以上。今年产量方面， 2020年粮食生产形势总体向好，今年全年粮食丰收可能性较大，粮食安全能够得到保障。饲用粮方面，库消比相对较低+疫情下进口可能受阻+草地贪夜蛾虫灾，种子板块投资价值有望大幅提升。
我国两大主粮均为历史高位，库消比分别达到了86%和116% ，考虑到我国口粮自给率均为97%以上，因此我国主粮储备充足，安全有保障。饲用粮方面，我国玉米库存积压已得到较大缓解，判断供需偏紧的情况将逐步显现，玉米价格上行压力较大；我国大豆对外依赖度很高， 2019年库消比仅为21% ，如主要进口国的经贸通道受阻，我国大豆供给或将受到影响，大豆价格或将大幅波动。其他农产品，白糖阶段性供应充足，棉花库存高企，供应无忧。