公司进化论|科创板第一股华兴源创为哪般？，4倍溢价收购“夫妻店” 由“科创板第一股”华兴源创主导的科创

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由“科创板第一股”华兴源创主导的科创板并购重组第一单迎来最新进展， 3月8日晚间，华兴源创公告称，第一届董事会第十四次会议通过了对欧立通的重组议案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购欧立通100%股权，总对价为10.4亿元。
这次重组事件最早可追溯到2019年12月6日，当时，华兴源创首次披露了对欧立通的重组预案，宣布以11.5亿元对价收购苏州欧立通自动化科技有限公司（简称：“欧立通”）100%股权。根据当时评估，截至去年8月底，欧立通的全部净资产1.67亿元。按照11.5亿的交易价格，欧立通资产增值率高达5.88倍。
同一日，上市公司还公布了更新后的收购草案，对比前述预案，此次收购草案中，标的欧立通的资产增值率发生了明显下滑。根据最新评估，欧立通的净资产为2.11亿元，评估值下为10.4亿元，对应增值率下调到了3.93倍。
业界分析，华兴源创之所以急于高倍溢价收购欧利通，主要目的在于增厚上市公司业绩并抬升公司股价。近年来，华兴源创营收净利润增速出现双双放缓甚至下滑趋势，最新披露的业绩快报显示， 2019年，华兴源创归母净利润增速下滑26.77% 。最新股价数据显示，华兴源创当前股价为46.54元/股，较最高时的78.58元/股附近已下跌了4成多。
标的业绩增速迅猛
华兴源创去年有望增加6成净利
草案显示，欧立通创立于2015年，主营业务为提供各类自动化智能组装、检测设备，产品应用于以可穿戴产品（如智能手表、无线耳机等）为代表的消费电子行业，主要用于智能手表等消费电子终端的组装和测试环节，已与广达、仁宝、立讯等电子厂商建立合作关系。
根据收购草案，华兴源创将以发行股份的方式支付交易对价70% ，约为7.28亿元，以现金方式支付交易对价的30% ，约3.12亿元。
若上述收购事项最终完成，欧立通的两位夫妻股东——李齐花和陆国初无疑成为最大赢家。草案显示，李齐花持有欧立通股份比例为65% ，陆国初持有其余35%的股权。若交易最终完成，在不考虑配套融资情况下，李齐花和陆国初将双双进身华兴源创十大股东之列，持股比例分别为4.23%和2.28% 。
在为何两次公布的收购方案中，华兴源创宁愿溢价都要收购欧立通？
收购草案中，华兴源创现实控人陈文源、张茜夫妇给出了部分解释，其称：“本次重组购买的资产符合科创板定位，与上市公司的主营业务具有协同效应，有利于促进主营业务整合升级，有利于提升上市公司业务规模和盈利水平，有利于增强上市公司持续经营能力，有利于维护上市公司及全体股东的利益。
【公司进化论|科创板第一股华兴源创为哪般？，4倍溢价收购“夫妻店”】若从盈利角度分析，华兴源创主要还是看中了欧立通优良的业绩增长势头。过往公告显示，欧立通成立于2015年2月13日，成立后的短短几年时间里，其业绩增长势头可以用突飞猛进来形容。
草案显示， 2017年，欧立通营业收入仅为7384.98万元，到2018年，这一数字突然飙升到了2.42亿元，增幅226.59% 。净利润方面的增速更是令人瞠目， 2017年，欧立通年内净利润为1330.93万元， 2018年则为8231.48万元，增幅高达518.47% 。
到2019年，欧立通的业绩增速有所放缓，但依旧保持稳定向前趋势。 2019年1-11月，欧立通实现营业收入2.81亿元，净利润则进一步增加到1.17亿元。
收购草案中显示，欧立通的加入有望大幅增厚华兴源创业绩。 2019年1-11月，并表后，华兴源创的营业收入有望从11.5亿元增加到14.3亿元，增幅24.48%；归母净利润则从1.6亿增至2.6亿，增幅63.79% 。另外，其总资产和净资产也将分别实现大幅增加。