牛市|警惕！金价疯涨，未来通胀或将快速走高，钱越来越不值钱了李大霄

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作者：如松来源：功夫财经
新冠病毒开始全球大流行之后，世界主要央行都立即开启了货币宽松政策，这样做的逻辑是，随着病毒流行，人们的消费会骤降，供过于求就会让商品市场面临价格下跌的威胁。
事实也是如此。随着新冠病毒的全球大流行，国际油价出现暴跌，近月原油期货价格甚至一度到了负数。随着商品的价格下跌，经济活动就会面临通货紧缩的威胁。通货紧缩意味着货币升值，债务也随之升值，负债主体的偿债压力就会急剧增长最终引发债务危机，所以此时，央行就应该通过降息避免经济陷入通货紧缩的状态。
在一系列经济数据上也可以清晰地看到这种轨迹。今年1月到5月，美国的通胀率分别为2.5%、2.3%、1.5%、0.3%、0.1% ，通缩的迹象明显，这就是美联储快速降息并快速扩张资产负债表（即向市场中投放基础货币）的依据。
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警惕通胀转通缩的势头
然而，新冠病毒全球大流行所引爆的经济问题，与一个世纪以来世界上出现的任何一次经济危机都不一样，无论以往的经济危机多么严重，人们的活动不会被大规模封锁，还可以进行相对正常的生活与生产活动。
当经济危机爆发的时候人们的需求骤降，但供给却还正常，有些企业在需求萎缩的时候为了换取现金流甚至还需要低价倾销，导致供给压力加大，价格下跌的压力也加大，这就导致通货紧缩的威胁像海啸一样到来，这时，央行采取宽松的货币政策以抵御通货紧缩的做法是合理的。
但新冠病毒的全球大流行所带来的影响与以往的经济危机是有明显区别的，在需求暴跌的同时，全世界数亿甚至数十亿的人们被禁足，生产活动被破坏得就更加严重，虽然商品市场在短期体现出通货紧缩的压力，但随着生产中断、供给暴跌之后，就会快速反转体现出通胀的压力。
这种力度有多猛？本人预计很可能是我们从未曾经历过的那么猛烈。通货紧缩和通货膨胀的转换在经济数据上已经清晰地体现了出来。
美国6月的年通胀率是0.6% ，与5月的0.1相比出现了快速的反转。欧元区也一样， 3月至5月的通胀率分别为1.0%、0.7%、0.1% ，这一时间段明显体现出通货紧缩的压力，但6月的通胀率却是0.3% ，也是逆转的势头。
这种现象不仅出现在欧美等国家，也出现在发展中国家。 3月，阿根廷的通胀月率尚为3.6% ，随着新冠疫情的爆发，在4月大幅回落至1.4% ，但5月和6月就出现了明显的回升走势，分别为1.5%、2.0% 。
必须注意的是，无论美国还是阿根廷的通胀回升都不能归结于疫情减缓、需求回升的因素，因为美国和南美洲的疫情还处于加速爆发的态势，下图为阿根廷的每日新增病例走势图。
显然， 5月和6月的通胀回升由货币加速贬值所推动，更重要的是，这应该意味着新冠病毒的全球大流行对全球生产活动的破坏所造成的供给下滑开始发挥作用。
新冠病毒还会长期在世界流行这基本上已经是很多科学家的共识，这意味着供需两端低迷的状态将是常态。
但是，生产所受到的打击是全面性的，无论生活必需品还是工业用品的生产都会受到同样的打击；而需求方面受到的打击却是结构性的，非必需品的需求受到的打击会很严重，但必需品的需求所受到的打击会比较小，这就是通胀在短期内即掉头向上的根本原因。