美国|与中国金融脱钩只能是纸上谈兵合资|退市|机构|资本|外国|美国|投资

■ 罗汉堂
中美两国贸易摩擦不断，美国总统特朗普甚至威胁在金融上与中国脱钩。知名经济研究机构彼得森智库专家表示，尽管争吵不断，但中美金融脱钩的可能性实际上越来越小。
过去几年，中美经济对抗持续升级，不少人担忧世界上最大的两个经济体正在走向“脱钩” 。最近，特朗普政府威胁，如果中国公司不遵守美国的会计规定，将从美国证券交易所摘牌。 6月中旬，特朗普在推特上表示， “与中国完全脱钩”是美国的一个政策选项。
尽管关税和投资限制引发了激烈争论，中国融入全球金融市场的步伐仍在加快。事实上，在过去的一年里，这种整合在大多数指标上都有所加速。而美国的金融机构也在积极参与这一进程，让中美金融脱钩的可能性越来越小。
中国的监管改革为外资金融机构开辟了道路。
中国进一步融入全球金融市场的最好例子是美国和其他外国金融机构的参与度大幅提升，中国监管机构放宽了对所有权和其他因素的长期限制，这使得在华经营的外资控股或独资金融机构数量大幅增加，其中包括许多美国机构。
【美国|与中国金融脱钩只能是纸上谈兵】中国金融市场对外国公司的吸引力巨大，而且只会越来越大。中国金融服务市场规模为47万亿美元，但之前的限制意味着外国公司在这个市场的大部分领域只占很小份额。如果外国公司能够增加其在这些市场部门的份额，就可以创造巨大利润。
美国金融机构利用中国金融自由化政策的例子包括：2019年， PayPal收购了中国公司国付宝GoPay70%的股份，并因此成为首家在中国提供在线支付服务的外国公司；高盛于2020年3月获得批准，将其在合资证券公司高盛高华证券有限公司的33%少数股权增至51%多数股权，摩根士丹利得以将其在合资证券公司摩根士丹利华鑫证券有限公司的持股比例从49%增加到51%；6月，摩根大通获准经营一家外商独资期货公司，美国运通获准通过与一家中国金融科技公司成立的合资企业，成为首家在华开展境内业务的外国信用卡公司。
美国信用评级公司最近也获得了更多准入机会。标普全球于2019年成立了一家外商独资公司，这是首家获准在中国国内债券市场开展信用评级服务的公司。 2020年5月，惠誉的外商独资子公司获准对中国境内发行人（包括银行、非银行金融机构和保险公司）及其债券进行评级。
除了多数或完全由外国拥有的金融机构增加外，中国与全球金融市场的整合还反映在不断增长的跨境资本流动中，不仅是外国直接投资（FDI），而且还包括投资组合资本。外资持有中国股票和债券的数量稳步增加，到一季度末已达到4.2万亿元。随着总部位于美国的金融公司摩根士丹利资本国际（MSCI）和其他提供全球指数、推动机构投资的大公司逐渐增加中国上市公司在其指数中的权重，这一数额几乎肯定会随着时间的推移而增长。
美国跨国公司在中国的直接投资一直很活跃， 2019年投资141亿美元，高于2018年的129亿美元。尽管人们一直在谈论美国企业如何实现供应链多样化，中国美国商会在2020年3月进行的一项调查发现，超过80%的美国公司不考虑迁移其中国制造基地。但2020年，流入中国的国际直接投资可能会减少。
中美金融脱钩的一个标志是中国对美直接投资的大幅下降。在2016年达到465亿美元的峰值后， 2019年降至仅48亿美元。这一下降反映了美国外国投资委员会（CFIUS）加强了对中国投资的监督，更重要的是，中国当局大幅加强了对外资本的控制。
拒绝中国企业进入美国股市，将是另一个脱钩迹象。目前约有230家中国公司在纳斯达克和纽约证券交易所上市，市值约为1.8万亿美元。 5月20日，参议院通过了《外国公司责任法案》，如果该法案获得众议院通过并由特朗普总统签署，将要求在三年内未能遵守美国上市公司会计监管委员会标准的中国公司退市。特朗普还可能加快这一进程：他在6月4日要求财政部长史蒂文·姆努钦在60天内提出旨在保护投资中国证券的美国投资者的议案，这可能是为一项要求中国公司从美国证交所更快退市的行政命令铺路。