锌财经|流量券商威风不再，老虎证券：上市一年市值蒸发八成文/吴毓桢

文章图片
文/吴毓桢
常做美港股交易的投资者对老虎证券这个名字一定不陌生，作为国内知名互联网美港股券商，老虎证券曾拥有近158万投资用户。
可这家明星券商却在上市仅一个月不到的时间内，股价便从23.89美元的高点下坠，截止当前股价为5.19美元，市值7.33亿美元，总市值距离最高33.75亿美元蒸发近八成。对于满怀雄心壮志的老虎证券来说，光芒好像只闪耀了一刻。
老虎的成功之路老虎证券成立于2014年，由前网易有道搜索技术负责人巫天华创立，巫天华毕业于清华计算机系，是一名理工科高材生，更是一名"清华程序猿" 。
巫天华在网易工作了八年时间，在工作期间接触到了美股，感受到了自己对美股投资的浓烈兴趣，他萌生了开发国内美股交易平台的想法。于是巫天华便带领着一群"码农"自研交易系统，在不久后就建立起了这个能够同步多个境内境外市场交易的平台。
上线的第一个月，老虎证券成交量便突破1亿美元，这也使得巫天华相信，老虎证券会越来越成功。
果然，用户数量与交易量的骤增吸引来了资本大佬们的眼光，小米、真格基金、王兴等等都成为了老虎证券融资名单中的座上宾。
2019年老虎证券在纳斯达克敲响钟声，敲响钟声的人是大名鼎鼎的罗杰斯。大热之下，老虎证券股价在上市当天暴涨36.5% ，随后的一个月也一路向上，达到了23.89美元的高点，市值达245亿人民币。
上市之后，暴露弊端巫天华怎么也没想到， 23.89美元的股价成了老虎证券的K线最高点，一落千丈的股价背后透露出了市场对老虎证券的不认可。

文章图片
老虎证券K线图资料来源：东方财富
在早期上市前的阶段，老虎证券通过集合各类交易市场信息，实现同步交易打开了市场，让其得以在极短的时间内获得大量用户，
但久而久之老虎证券本身的模式弊端便凸显出来，老虎证券不同于其他自营券商平台，其扮演的是二手经纪券商的角色，对接用户和其他境外市场券商，收取佣金提成。
单一的渠道，使得老虎证券无法接触到金融交易中的实际资产，也就更不用谈融资融券和资产托管、资产投资了。
仅靠佣金来实现营收的老虎证券，很快成为业内人士眼里的"流量券商",不持有用户实际资产，当中间商赚佣金并不具有长久的发展能力。
根据老虎证券的财报显示，长期以来佣金收入占据公司总营收的75%左右，单从公司营收水平来看，老虎证券营收一直稳步增长，没有什么问题。但当市场出现波动下行时，用户成交量将大幅下降，就会导致佣金也随之减少，从而影响公司营收水平。
2018年，美股牛市结束，市场进入震荡期。果不其然，老虎证券交易规模增速减缓，佣金收入增速也随之减缓。到达2019年后，交易规模开始萎缩，佣金收入也不在增加。
之后的日子里，老虎证券越发难熬，股价也一直萎靡不振，徘徊在3元附近。相比富途，老虎证券好像完全依靠着美股涨跌来影响公司营收，巫天华或许每天只能"祈祷"美股继续走牛。
姗姗来迟的转型2019年的老虎证券财报中显示，全年老虎证券总收入5870万美元，同比增长74.8%；然而归属于老虎证券的净亏损仍高达660万美元。
虽然呈现亏损，但相较于2018年的高达4429.4万美元的全年亏损，老虎证券的亏损已经大幅收窄。
营收增长，亏损收窄的原因是老虎证券在2019年的利息收入增加，并且IPO承销业务也得到了大力发展。在2019年，公司佣金收入2670万美元，融资服务费收入790万美元，因保证金交易增加同比增23% ，利息收入1379万美元，因IPO分销服务收入增加，其他收入录得1040万美元，同比增长948.8% 。