年年|安信陈一峰：6年年化26%，回撤波动小，穿越牛熊的价值投资高手( 二 ) 价值投资|穿越|成长|价值型基金|市场|

“兵无常势、水无常形”是陈一峰对市场的理解，他认为市场短期是无效的，但长期是有效的，淡化择时，把精力主要放在公司的研究上，更注重在跌宕起伏的市场中选到便宜的好股票，长期看就是赚钱的。这一思路其实和我们买基金也是类似的，不断频繁地买入卖出，不如把精力放在选到好基金上，然后长期持有，而数据也证明，这样投资者才能真正赚到大钱。

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数据来源：Wind
除了淡化择时，陈一峰的换手率也很低。安信价值精选近6年多平均换手率在124% ，而同期普通股票型基金的平均换手率在245%；安信消费医药主题的换手率更低，一直保持在低位，平均在76% 。
在陈一峰看来，一个公司的内在价值短期波动很小，买入一个公司后，通常不会出现股价上涨20%就想急着卖出。好公司是稀缺的，发现一家好公司，就要伴随其成长。

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从股票持仓也能看到，陈一峰一只股可以拿很久。比如，只看近2年（2018三季报~2020中报），保利地产、老板电器已经连续8个季度出现在安信价值精选的前十大重仓股中，而格力电器则连续出现了6个季度。

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数据来源：Wind
陈一峰赚钱的逻辑其实很清晰了，淡化择时，选到好股票就长期持有。那么，对他来说，什么样的股票才算是好股票呢？他又是怎么选股的？我们接着往下看。
三、自下而上选股，看重“基本面+估值+调研”
陈一峰是纯粹地自下而上选股，目的是可以覆盖面更广，而不是大而化之地判断某一个行业的公司是否都值得买入。他具有全市场的选股能力，尤其在周期行业、传统行业、新兴成长行业都有不少自己的看法和领悟。
虽然陈一峰是从全市场选股，但还是能看到他的一些偏好的，大消费（如医药生物、食品饮料、家用电器）和蓝筹股（房地产、银行等）是他更为喜欢的。尽管这两年科技涨得很好，他也没有去追风口，而是着眼于长期，坚守自己的能力圈。相信风水轮流转，一旦市场风格切换，安信价值精选依然能脱颖而出。

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数据来源：Wind、安信价值精选
陈一峰选股有3大秘诀：
一是看基本面。注重公司的成长和成长的健康情况，包括商业模式、竞争优势、成长空间、行业格局、ROE、现金流等；
二是看估值。注重安全边际，选择低估值的价值股和合理估值的成长股。这个低估值，并不是绝对数字化的概念，而是要考虑商业模式、竞争优势后，结合未来3-5年的确定性成长后的估值是否便宜。
三是勤调研。为了减少判断失误，陈一峰特别看重调研，在业内被称为“出差狂人” ，每年调研的次数高达100-150次。也就是说，每隔几天就要调研一次，不是在调研，就是在调研的路上。陈一峰说，他不单跟目标公司，也会跟上下游、产业链各方去密切沟通，深度观察。
以相对便宜的价格买入看好的优秀公司，正是陈一峰的成功之道。事实上，正是因为选到好公司，并且以好价格买入，当市场下跌风险加大的时候，才不会出现大幅的回撤，这才能做到业绩的稳定，而这就是安信价值精选回撤、波动较低的原因。
总结
入行12年、管理基金6年多，从交出的成绩单来看，陈一峰是可以穿越牛熊的，管理业绩优秀，且回撤和波动较小，发挥稳定。作为坚定的价值投资者，陈一峰淡化择时，不追逐市场风口和热点，始终坚持价值的选股之道，把精力放在找出稀缺、优秀的公司上，低估买入，并长期持有，赚取“公司内在价值增长的钱”和“股价回归价值的钱” 。