公司|中银基金吴印：以长周期视角挖掘高质量龙头公司( 二 ) 风险可控|科技股|公募基金|周期|吴印|

问：消费电子领域近些年都比较沉寂，似乎唯有耳机方面还有增量，对后市您怎么看？
吴印：消费电子这个领域变化非常快，创新也是周期性的。 2010年到2015年是智能手机变化最快的时候。现在是可穿戴，包括耳机、VR这些领域的创新层出不穷。其实手机的创新也不能说停止，它是一个阶段性的过程。也许明年5g手机完全上线的时候，又能看到很多的创新点，给我们带来很多惊喜。
问：针对白酒、医药这类持续大涨的板块，您如何看待目前的估值水平，在这样的情况下您对持仓会做出怎样的调整？目前您的重仓股基本都已经持续大涨，会往估值较低的周期股上面做些布局吗？
吴印：医药静态估值可能看起来是比较高，但是这些公司都有非常长远的成长逻辑，我们更愿意从比较长周期的角度去看待这样的公司，从市值空间的角度去找天花板。估值较低的周期股我们布局比较少，但我们也承认很多周期股本身也有价值。但是我们现在更多的是从一个中长期的、由注册制带来的大周期的角度来看问题，所以更多的集中在科技、医药、消费这些创新更多的领域。
【公司|中银基金吴印：以长周期视角挖掘高质量龙头公司】问：您怎么看金融地产这类持续在底部的行业？对于这类行业，您觉得投资者应该关注哪些信息的变化，或者发生什么情况是比较好的进入时机？
吴印：金融、地产这些板块本身也有它的价值。估值压缩到一定程度会有一个价值回归的过程。投资这类型行业要密切关注公司估值与宏观经济的走势。
问：从流动性上看，我国并没有大肆放水，而且始终对资金脱实向虚保持高压态势，您觉得这对目前的市场会造成什么影响？针对下半年或者更长时间，您怎么看市场以及经济的走势？
吴印：我们始终没有大肆放水，这为我们的长期稳定发展奠定了坚实的基础。从目前的情况来看，疫情对经济的影响已经基本控制住了。下半年或者更长时间，整个宏观经济稳定增长的态势不会变，整个市场也会稳定的发展期，还是很有赚钱效应。
问：从今年二三月份看，中美股市的估值提升都非常快，而且同样具有非常明显的结构性分化，您觉得这种特点会在下半年延续吗？
吴印：大肆放水带来的估值快速提升不可持续，但是结构分化的趋势是一定的。因为宏观经济中每个板块的发展周期、行业所处的位置、本身的商业模式、竞争格局都有非常重大的变化。所以每个行业每个公司未来的前景是完全不同的。虽然说整个行业市场有周期轮动，风格回归，但是拉长看大分化是不可避免的。
问：您最近正在准备发行一只名为中银内核驱动股票型基金，聚焦的也是科技消费领域，包括云计算、半导体、新能源，那么在目前的估值下您打算如何去布局呢？或者通过一些什么方法来平衡收益和风险呢？
吴印：我们这只基金将聚焦在科技、医药、消费这些新兴领域。从目前的情况来看，这几个板块在宏观经济中都是发展初期的朝阳行业，部分行业竞争格局已经得到优化，龙头公司已经较为突出，所以我们认为这些行业具有较好的投资价值。
如何平衡收益和风险，首要是选股，一定要把最优质、最有竞争力、具有长期发展空间的公司找出来。我们投的始终是公司，我们不会去投行业主题概念。只有找到了最优质的公司，我们才会投，再看好的行业，如果没有这样的合适的、有竞争力的龙头标的，我们也不会投资。因此，控制风险首先是选股。其次是组合管理，通过适度的行业分散，每个行业找到最优质的公司，可以很好的分散风险，并力争获取每个行业最好的收益。
基金经理介绍：
吴印，工学学士，经济学硕士。曾任万家基金基金经理、鹏华基金基金经理。 2017年加入中银基金管理有限公司，曾任专户投资经理。 2017年10月至今任中银研究精选基金基金经理， 2018年5月至今任中银新动力基金基金经理， 2019年4月至今任中银产业精选基金基金经理， 2020年2月至今任中银移动互联基金基金经理。具有14年证券从业年限。