股权|跻身高瓴概念股海正药业股权激励破冰( 二 ) 股份|股东|支付现金|合作|资本|股权|交

对于海正药业，瀚晖制药无疑是重要的核心资产。在辉瑞退出后，瀚晖制药仍然作为海正旗下制剂销售平台，并作为专业CSO对外提供学术推广服务。
数据显示， 2018―2019年，瀚晖制药分别实现营业收入38.19亿元、42.99亿元，净利润5.29亿元、5.41亿元，经营现金流净额为4.7亿元、4.89亿元。 2020年一季度，瀚晖制药实现营业收入11.37亿元，净利润2.55亿元，经营现金流净额为4.29亿元。
管理层激励一波三折
除了收购瀚晖制药的少数股权，海正药业还端出了市场期待已久的管理层激励方案。
作为此次重组的配套方案，海正药业拟向椒江国资公司、员工持股计划发行股份及可转换公司债券募集配套资金不超过15亿元。其中，椒江国资公司拟认购股份不超过7亿元，员工持股计划认购可转换公司债券不超过8亿元。
“国企体制下，一直缺乏对管理团队的有效激励，是海正这些年发展的一大掣肘。之前管理层虽然在海正集团层面有持股，但这种间接持股带来的激励效果很有限。 ”7月25日，深圳某私募基金医药分析师向时代周报采访人员指出， “这一次方案，公司管理层和员工实现直接持有上市公司股权，激励机制有望得到理顺。 ”
作为地方国企，海正药业的混改迟迟没有启动，对管理层的激励也是一波三折。
在此之前，除了前任董事长白骅持有不到2万股股票之外，海正药业的管理层基本未直接持有上市公司股票。 2016年，海正药业曾经推出针对高管及核心员工进行定增的激励计划，拟募资9.4亿元，其中，白骅认购1.3亿元。
白骅在离任之前仍在力推这一计划，试图通过定增的方式实现“小混改” 。然而，这个计划一拖就是数年。随着2018年底白骅离职，该计划也宣告流产。
事实上，作为海正药业的控股股东，海正集团曾通过改制间接实施过股权激励， “高管+员工”共计1909人通过长安信托持有海正集团39.864%股权。
“之前是通过内部循环，新进员工收购退休老员工股权来实现激励。在集团公司层面，从长远来看，需妥善处理股权激励的问题。海正集团下还有其他子公司，如海正化工、海正生物材料等，未来也可能谋划上市，而目前的持股方式可能阻碍其所属其他子公司的发展。 ”海正药业高管曾在7月1日举行的投资者交流会上透露。
7月9日，海正集团完成了股权结构变更。长安国际信托将其持有的海正集团39.864%股权转让给椒江区国资公司。
至此，长安国际信托不再持有海正集团的股权，而椒江区国资公司对海正集团的持股比例从原来的40%上升至79.864% 。
在多位受访投资人士看来，控股股东股权变更加上这一次员工持股计划的推出，海正药业的管理层激励问题算是有了实质性进展。
公告显示，此次出资参与员工持股计划的公司核心骨干员工共计不超过200人。其中，董事长蒋国平、总裁李琰、高级副总裁陈晓华等11位董事及高管11人拟认购不超过1.63亿元，其余不超过189名员工拟认购6.37亿元。
时代周报采访人员注意到，新任董事长蒋国平此次拟自掏腰包认购可转债份额的上限为1900万元。 2018年底蒋国平接棒出任海正药业董事长时，外界对其“外行”的履历颇有质疑。彼时，蒋国平曾回应称， “我不是到海正过渡的，有决心和海正同命运共发展。 ”
“新董事长上任后，强调‘瘦身’和‘聚焦’两大战略。这两年主要是做一些资产梳理，处置一些非核心和资金消耗量大的资产，回笼资金降低负债率。同时对产品线和研发管线也进行了大梳理，推进重点项目、引入战投来盘活存量资产。 ”前述业内人士告诉时代周报采访人员。
继2018年亏损之后，海正药业近两年业绩已有所回暖。
业绩预计显示， 2020年上半年，海正药业预计实现归母净利润2.05亿―2.55亿元，同比增长290%―385% 。其中，资产处置以及政府补助等非经常性利润7500万―9000万元，扣除非经常性损益后归母净利润为1.3亿―1.65亿元。

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