极速聊科技|众诚能源(2337.HK)有望迎来“1+1>2”的协同效益，被反收购进军加油业务 6月26日

6月26日，众诚能源控股有限公司通过了港交所上市聆讯，中泰国际和首控国际担任其联席保荐人。
众诚能源原是吉林省领先的车用压缩天然气加气站运营商，已于2017年在港交所挂牌，股票代码为02337 。在2019年9月份，众诚能源宣布收购恒永环球投资有限公司，从而将业务进一步延伸至加油领域。由于该收购事项涉及了股份交易，且被认定为反收购，所以可视同为新IPO 。
那么，以崭新面貌再起航的众诚能源，又能与资本市场擦出怎样的“火花”？
一.东北领先的天然气加气站运营商，进军加油业务意欲何为？
资料显示，众诚能源目前的主要业务为以“众诚连锁”等商标经营车用压缩天然气及液化石油气加气站以及于吉林省及黑龙江省出售压缩天然气及液化天然气的混合加油加气站。具体而言，众诚能源现共在中国东北部营运29座加气站，其中22座为压缩天然气加气站， 3座为液化石油气加气站， 4座为混合加气站，布局范围处于区域内领先水平。 2019年，集团压缩天然气的销量达到74.8百万立方米，同比增长约12% 。

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除了加气站外，众诚能源还于2018年透过收购捷利物流将业务扩展至了能源运输服务，并由此拥有了庞大的车队资源储备。截至目前，捷利物流及其附属公司共拥有及管理拥有超过100辆危险品运输车的车队，包括石油运输以及燃气运输车辆。同时，捷利物流还为长春伊通河管理及营运石油运输车辆，并就其业务向长春依通河及其附属公司租用燃气运输车辆。
财务方面， 2019年，众诚能源实现总收入4.03亿元，同比增长15.8%；毛利1.77亿元，同比增长18.6%；资产总值和资产净值分别为4.28亿元和2.75亿元。其中，众诚能源在销气及运输业务的收入分别約为3.28亿元及7,500万元，占总收入的份额分别为81%及19% ，可见集团销气为主、运输为辅的原始业务架构。
众所周知，相对汽油、柴油来说，天然气不对环境产生污染，是我国实践“蓝天白云保卫战”下重点支持的新能源之一，近几年发展也是较为迅猛。不过，鉴于我国新增天然气加气站的审核进程较为缓慢，一定程度上限制了终端客户的需求，也阻碍了众诚能源长久的价值释放。例如， 2015至2019年，吉林省新批准核纯加气站数量分别为20、10、5、0和0座，而同期批核纯加油站数量则为50、55、55、45和45座。
在此背景下，主动加码外延业务至加油领域，无疑是众诚能源在保证原有业务稳健增长的基础上，促进盈利更高速成长的明智举措，也使得集团的价值显得攻守兼备。
二.目标集团为东北最大私营加油站营运商，自身业务协同、管理高效
具体看众诚能源收购的目标集团业务质地。目标集团的业务同样可以分为两大块，即出售成品油产品及石油运输服务。 2016至2019年，目标集团出售成品油产品所产生的收入份额均超过90% ，贡献了收入体量的“大头” 。而出售成品油产品业务，又可以进一步细分为加油业务和石油批发业务。
加油业务方面，目标集团主要向第三方供应商及关联供应商采购成品油，并通过“众诚连锁”等商标的加油站向汽车用户销售有关成品油产品。具体而言，目标集团透过其加油站网络经营加油业务，该网络共有67座加油站，包括28座自营加油站、37座委托加油站及2座前委托加油站。该等加油站覆盖了中国东北部的若干主要城市，其中43座位于吉林省、23座位于辽宁省及1座位于黑龙江省。在收购事项完成后，叠加众诚能源原有的加气站布局，目标集团的业务网络将得到进一步整合完善，共有加气站20座、加油站60座及混合加油站9座。
石油批发业务方面，于收购事项完成后，目标集团自供应商采购成品油后，会将成品油产品储存于其拥有的两座储油设施及一座委托储油设施。凭借着位于吉林长春、辽宁沈阳及丹东合共约63,600立方米的容量，目标集团可向中国东北部的第三方加油站批发成品油产品。