智能汽车|中信证券：华为与智能汽车的2025及其投资机遇，可关注个股推荐华为|自动驾驶

▍华为入局智能汽车：产品商业化进展持续加速，研发人员&研发规模超出市场预期。
1）定位于智能网联汽车增量零部件供应商，不造车。华为最早于2012年布局智能汽车业务，并于2019年成立智能汽车解决方案BU部门。部门战略定位为：华为不造车，而是基于公司在ICT领域中的技术积累，成为面向智能网联汽车的增量零部件供应商。截至目前，部门产品覆盖车载硬件（MDC车载计算平台、激光雷达、4D雷达、三合一&多合一动力系统、HiCharge等）、车载软件（车载CC架构、L2-L4级自动驾驶算法、车载鸿蒙OS系统）、汽车销售等业务。
2）组织架构由2B调整至2C板块，产品商业化加速。 2020年以来，公司在汽车领域中的进展不断加速。 a）从组织架构来看， 2020年11月，公司进行组织架构调整。智能汽车解决方案BU部门由之前的ICT业务委员会调整至消费者业务管理委员会，隶属部门也由之前的2B板块调整到2C板块。 b）从产品布局来看， 2020年10月，公司发布HUAWEI Inside全栈式解决方案，北汽极狐阿尔法S为全球首发车型，售价38.89/42.99万元，未来该解决方案或将用于长安汽车、广汽集团中。我们测算， HUAWEI Inside全栈式解决方案售价约4.5/8.5万元，考虑到该解决方案配备3颗等效96线程的激光雷达，具有一定性价比。
3）研发人员及投入规模：Tech星球数据显示，截至2021年4月底，公司智能汽车解决方案BU部门研发人员已达5000-6000人；2020年研发投入为5亿美元， 2021年拟投入10亿美元。
▍为何入局：自身业务承压，智能化浪潮加速。
1）手机业务承压，拟在AIoT领域寻找新的增长点。 2020年华为营收8914亿元，消费者业务营收4829亿元，营收占比达54% 。公司处于美国实体清单中，在核心零部件获取上仍有困难，手机业务持续承压。智能汽车是AIoT领域中市场规模最大的应用场景之一，市场规模达万亿美元，规模足够大，有望接棒消费者业务支撑公司的后续增长。
2）技术驱动汽车行业迎来新变革，新入局者有机会获得更多的市场份额。过去20年，汽车行业竞争格局保持稳定， CR15市占率长期稳定在87%左右。我们认为，未来20年，在汽车智能化浪潮加速的背景下，软件定义汽车有望帮助汽车行业竞争格局进一步集中。同时科技公司进入汽车市场并有可能获得较大的市场份额。中长期来看，华为赋能的相关企业，在中国市场稳态有望拿到20%-30%市场份额。
▍华为怎么做：目前主要采用三种方式，未来仍有更多的可能。
目前，华为与车企的合作方式主要包括三种：
a）直接向车企或Tier 1提供智能汽车软硬件智能化产品（如：Hicar、HMS、T-Box、Drive One等），定位智能化零部件供应商；
b）以赛力斯华为智选SF5为代表，向车企提供多款智能汽车软硬件产品&营销组合，定位车企平台化产品及服务提供商；
c）以北汽极狐ARCFOX α-S为代表，向车企提供Huawei Inside ，定位智能汽车全栈式解决方案提供商。我们认为，未来随着公司产品的进一步落地，入局智能汽车的方式仍有多种可能。
▍对市场的影响：加速车企智能化进程，催生更多投资机会。
1）加速行业智能化，改写汽车竞争格局。从公司智能手机业务发展历史来看，华为自2009年宣布进军智能手机领域，并于2010年规模出货。销量由2010年的300万台（全球市场份额为0.19%）增长至2019年的2.41亿台（全球市场份额为12.9%）。我们认为，华为入局，依托强大的研发能力&智能手机的成功案例，通过科技赋能传统车企，可大幅缩减车企开发周期、降低开发成本，同时增强智能汽车产品竞争力，料将成为中国智能汽车市场领域中的重要参与方。
2）加速供应链发展。智能汽车作为新一代智能终端产品，从最底层的软件&通讯架构、到传感器、车载计算平台、汽车软件等，衍生出众多新的增量机会。目前，上述各细分领域仍处于“割裂”状态。华为凭借强大的供应链管理能力，以及软硬件一体化布局，未来有望进一步整合智能汽车产业链，不断增强国际竞争力。
3）加速鸿蒙系统&自动驾驶软件系统的迭代。 AIoT时代，企业比拼的不再是单一产品的竞争力，建设端到端生态系统的重要性正在凸显。华为依托鸿蒙OS系统，积极围绕“智慧办公&运动健康&智能家居&智慧出行&影音娱乐”五大生活场景，打造全场景智慧生活体验”战略。智能汽车作为智慧出行重要一环，软件算法能力在很大程度上决定了消费者用户体验。我们认为：华为入局智能汽车，其意义不单单在于增加汽车设计、汽车销售等领域中的经验，与整车厂建立深度合作关系有助于收集更多的数据、迭代更好的算法，进而不断增强自动驾驶能力，有望成为中国最大本土自动驾驶供应商之一。