第一财经|275天从改革启动到精选层开板，新三板深改迎高光时刻设立精选层、公募基金入市、直接转板制

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新三板改革启动
275天从改革启动到精选层开板，新三板深改迎高光时刻
第一财经·2020-07-26 21:37 听新闻
作者：周楠责编：石尚惠
改革启动九个月，历时275天，新三板市场即将迎来“高光时刻”——精选层7月27日正式设立并开市交易， 32家首批挂牌企业集体晋层。
自去年10月25日，证监会启动全面深化新三板改革。各项举措随之而来，并稳步落地实施。年初至今，政策出台、规则发布实施、受理审查启动、首批企业发行……新三板改革经历多个重要节点。
“活水”注入，沉寂已久的市场迎来解渴甘霖。数据揭示了最直观的变化，据全国股转公司，今年上半年，新三板市场日均成交环比提升23.21% ，盘中日均成交环比提升102.94% 。市场估值逐步修复，上半年末全市场市盈率20.14倍。上半年，定向发行规模环比回升17.43% 。
设立精选层、公募基金入市、直接转板制度，新三板深改的重磅政策“组合拳” ，也为多层次资本市场带来新的生力军。
“新三板这次改革，是一次比较全面的改革，体现在推进速度比较快，审核效率比较高。放在整个资本市场来看，改革考虑到了新三板市场和沪深市场的对接问题，精选层的一些制度安排，包括直接转板上市，都能体现出彼此的交易制度已经有了一些衔接。总体而言，这是多层次资本市场体系一个很重要的改革。 ”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对第一财经表示。
【第一财经|275天从改革启动到精选层开板，新三板深改迎高光时刻】三大指标凸显改革效应
自2013年正式运营以来，新三板定位服务创新型、创业型、成长型中小企业发展，已初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。
但发展六年多，在流动性枯竭、高门槛设限、优质企业摘牌出走时，市场期盼新三板能借改革“重焕新生” 。
在持续高涨的改革呼声中，新三板改革方案去年10月底正式亮相。政策“组合拳”里有五项改革举措：优化发行融资制度；完善市场分层，设立精选层；建立挂牌公司的转板上市机制；加强监督管理，分类监管；健全市场退出机制，完善摘牌制度。
九个月过去了，改革效果如何？
“各项改革措施稳步落地实施，市场功能指标回升，积极效应逐步显现。 ”对于新三板改革落地实施进展，全国股转公司副总经理李永春日前表示。
目前，除市场退出制度外，新三板深改中涉及的优化发行融资制度、完善市场分层、改进交易制度、调整投资者适当性并引入公募基金等长期资金、建立转板上市机制、构建差异化监管体系等措施的业务规则已全部出齐。
整体来看，改革后，新三板形成了“精选层、创新层和基础层”的市场结构，通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排，提升市场融资功能和定价能力，改善市场流动性。
微观层面上，改革效应正从市场数据的变化得以显现。
首先，融资功能提升，融资成本改善。据股转公司数据，上半年，定向发行规模环比回升17.43% 。共计148家公司采用自办方式实施定向发行，自办发行平均比普通定向发行节省10天左右时间成本。 24家公司拟向超过35名新增股东发行股票，平均单次发行预计能新增股东人数54人。
其次，市场结构优化。在股转公司明确年内“多次调层”后，创新层吸引力增强。今年调整后创新层公司数量是调层前的1.74倍。且主动摘牌公司减少， 27家公司取消摘牌计划，优质企业维持挂牌意愿增强。
最后，交易定价功能提升，二级市场运行质量改善。上半年市场日均成交环比提升23.21% ，其中，盘中日均成交环比提升102.94% 。交易连续性明显提升， 5日连续有成交股票数量环比提升近1倍。市场估值逐步修复，上半年末全市场市盈率20.14倍。