股票|「猛兽财经」对于特斯拉股价，经过对比分析，我们保持中立看法 |中年|低薪|

本文插图
特斯拉的上涨缺乏根本性基础，也就是说，特斯拉的股价上涨是有原因的。很可能纯粹是投机行为。
在今天的文章中，我们通过对2020年的特斯拉和1999-2000年的思科。来分析一下两家公司在各自时期的相似和不同之处。
我们用这个比较来推断特斯拉即将面临的情况。
另外，我们说明了三个原因，为什么特斯拉会飙升，为什么它的抛物线移动可能是短暂的。
最后得出我们对特斯拉保持中立的看法。
基于过去教训的前瞻
今天，我们将分析特斯拉(TSLA)和思科(CSCO)之间的异同，以确定未来特斯拉的股价。这篇文章并不是在看空特斯拉。我们也从来没有发表过这样的观点，因为我们一直相信公司有能力增长其产量，继续创造地球上最好的电动汽车。
相反，本文将强调，猖獗的投机可能在多大程度上给投资者带来负面后果。
我们将通过分析思科在1999-2000年前后的表现、利润率以及对这一时期的增长预测来对未来做出预测。此外，我们将把这两家公司的运作置于各自的宏观经济背景下。
在比较之后，我们将强调几个原因，为何特斯拉股价会飙升，以及为何这其中潜藏着下跌的风险，以及在文章最后给出我们的最终结论。
1999年的思科 VS 特斯拉
1999-2000年，思科是华尔街的宠儿。思科当时的主要业务是为个人和企业提供互联网和电信服务的硬件，在华尔街眼里，这家公司的市场似乎没有上限。华尔街也相应地为该公司定价。如下图所示，思科在1999年实现了抛物线走势，随后以惊人的方式崩溃。

本文插图
当然，股价比较并不足以决定潜在价值预测，所以我们将分享一些相关指标，以进一步证实你在上述图表中看到的情况。

本文插图
这种比较是非常有趣的，尽管他们的销售情况不同，但当市场对他们真正所有者盈利能力的定价(即自由现金流减净债务发行)的逻辑保持一致时，特斯拉和思科面临的情况几乎是相同的。
也就是说，如果只分析价格与销售的比率，人们可能会得出结论，特斯拉还有更大的发展空间。但人们必须考虑到，特斯拉的毛利率只有思科(过去和现在)的30%左右。
这确实是进一步的证据，反对投资特斯拉在这样的价格，特斯拉的增长预计会低于预期，因此定价到思科1999年的股价。
我们也必须考虑这两家公司运营时的宏观经济环境。
1999年的美联储 VS 现在的美联储
1999年和21世纪初是一个非常不同的时代，不同的主要原因是如今有一个相对鹰派的美联储。
很显然，持续的低通胀意味着未来不确定性的减少，而较低的风险溢价意味着股票和其他盈利资产的价格将会上升。我们可以看到，过去的市盈率与通货膨胀率呈反比关系。但我们如何知道非理性投机什么时候已过度推高了资产价值，然后就会像日本在过去10年那样，遭遇意料之外的长期收缩？
我们如何将这种评估纳入货币政策呢？我们不必担心金融资产泡沫崩溃后是否会损害实体经济、生产、就业和价格稳定。事实上， 1987年的股市暴跌几乎没有对经济造成什么负面影响。但我们不应该低估资产市场与经济相互作用的复杂性。因此，评估资产负债表的变化，特别是资产价格的变化，必须是货币政策发展的一个组成部分。
下面是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2020年说的一句话，