贝壳|最大房产“中介”要上市了，年入460亿( 二 ) 多次上市传闻之后

从下图中可以看出，贝壳的佣金支出主要在内部，可见平台上链家自营业务的比重仍然占据主要部分。

文章图片
制图 / 燃财经
除了收入成本，贝壳集团也和一般企业一样，需要支出营销费用、一般行政开支和研发费用等。招股书显示，贝壳的营销和研发费用占比不大，也相对稳定，占比最大的是一般行政及开支。

文章图片
制图 / 燃财经
赚得多亏得也多
营收虽然可观，但贝壳集团近两年的毛利率在24%左右，基本上还是劳动密集型企业。这也是房产经纪行业的共同特点。
美凯龙爱家总裁冯全林就曾向燃财经分析， “房产经纪行业的重要问题就是效率非常低，二三十年以来，房产中介的产出一直是约每人每月0.2-0.3单，很多公司人均产出30万算是盈亏平衡点，行业一直围绕着盈亏平衡点上下波动， ”
他拿房产中介人员的配置与分级举例，在一个中介机构，最底层到最高层有十几级，经纪人、组长、店长、小片长、大片长、区域经理、城市副总、城市总，再往上还有大区负责人、全国销售的副总裁、总裁，这就导致了一个深井式的工作汇报机制。另外，每一个店里会有门店的助理，专门做交易、贷款、办证照的人，分工非常细，岗位设置冗余。

文章图片
制图 / 燃财经
不过，贝壳集团属于赚得多也亏得多的类型。过去三年，公司的净亏损分别是5.38亿元、4.28亿、21.8亿元。由于尚处于平台建设期，贝壳集团对于人力投入成本较高，因此尚未盈利。这也与贝壳转型平台，加大投入获取市场有关。
投入的效果也很明显，招股书显示，截至2020年6月30日，贝壳平台上有超过42000个门店和456000名代理商，而截至去年同期，这两个数字分别是24000个和250000名，几近翻倍。
贝壳有底气用亏损来换取规模，背后是强大的资本能力。
招股书显示，贝壳集团创始人左晖持股28.9% ，投票权46.8% ，为第一大股东。其次为腾讯持股12.3% ，软银10.2%、高瓴资本5.3% 。大股东腾讯甚至为其在微信钱包首页留出一席之地，和滴滴、京东、美团、拼多多并列，支持力度可见一斑。
公开资料显示，链家从2011年拿到了来自鼎晖投资9400万元Pre-A轮融资， 2014年拿到鼎晖投资和复星锐正资本的数亿元A轮融资。 2016年4月，链家获得B轮60亿元融资，投资方来自腾讯投资、百度投资并购部、经纬中国、源码资本等。 2017年初，融创中国26亿元战略投资链家，此外万科集团、新希望集团、华兴资本、高瓴资本相继战略投资。
2019年3月，腾讯领投贝壳8亿美元D轮融资， 2020年3月，据媒体报道，贝壳确认已于2019年11月完成了D+轮融资，参与方包括软银、腾讯、高瓴和红杉，融资额超过24亿美元。
极强的融资能力让贝壳找房囊括了市面上大多数顶级投资机构与腾讯这样的资源“深口袋” ，因而，即使业务亏损，贝壳集团并不缺钱， 2017-2019年公司的现金及现金等价物分别为82亿元、128亿元和319亿元。
【贝壳|最大房产“中介”要上市了，年入460亿】如今的贝壳集团，旗下拥有45.6万中介员工，在全国拥有4.2万家门店，入驻了103个城市。
贝壳创始人、董事长左晖在致股东的一封信中提到：“我们是一个18年（链家）和2年（贝壳）组织的结合体，多年来我们深深意识到，房地产服务业作为一个‘前工业化’的行业，却有着大量的机会和空间被互联网和大数据进行深度重构。 ”