猫眼|报复性观影潮未归猫眼娱乐如何实现业绩“回血” 娱乐|公司

《投资者网》董柴玲
沉寂大半年的影视行业终于迎来"春天" 。 7月16日，国家电影局发布通知，称低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。
此消息一出，立即带动猫眼娱乐（01896.HK）的股票上涨，至7月17日收盘价为14.34港元，涨幅为6.38% 。此外，根据猫眼专业版数据，影院复工当天，全国票房总计350.4万元，总出票15.6万张，其中猫眼出票8.6万张。
成立于2017年，不到三年时间，猫眼娱乐便成为国内最大的在线票务系统。 2019年2月，猫眼娱乐成功在港交所上市，加快向文娱产业进军的步伐。数据显示， 2019年，公司票务销售收入为23.03亿元，占总营收的54.0% 。
不可否认，今年疫情对影视娱乐业造成巨大冲击。而对2019年刚刚扭亏为盈的猫眼娱乐来说，如何缓解这场疫情带来的影响，并实现向全娱乐行业转型的目标，仍背负不小的压力。
在线票务增长乏力背后
数据显示， 2017年和2018年，猫眼娱乐的营收分别为25.48亿元和37.55亿元；净利润分别为-0.75亿元和-1.37亿元， 2018年亏损略有扩大。直到2019年，公司实现首次盈利，营收规模增长到42.68亿元，净利润开始扭亏为盈，为4.63亿元。
虽然，猫眼娱乐与票房市场的关系犹如唇齿相依，但公司依然面临着在线票务服务业务增长乏力的局面。
2019年，中国电影总票房为642.66亿元，同比增长5.4%；而猫眼娱乐的票务销售收入为23.03亿元，同比增长仅1.0% 。
从猫眼娱乐三大业务的变化来看，票务销售收入占总营收的比重有所下降。 2019年，在线票务娱乐业务的占比从2018年的60.7%下滑至54.0% ，而娱乐内容服务的比重由28.5%升至32.7% ，广告及其他业务收入的比重由10.8%升至13.3% 。
此外，公司整体毛利率也略有下滑，从2018年的62.7%降至2019年的62.3% 。 2017-2019年，随着业务的增长，公司应收账款和票据有所增长，分别为3.11亿元、3.25亿元和5.52亿元。
几大业务变化的背后，透露出猫眼娱乐在战略上的调整。去年7月，其猫眼全文娱战略"猫爪模型"推出，该模型由猫眼全文娱票务平台、产品平台、数据平台、营销平台及资金平台组成，服务于现场娱乐、短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音乐、艺人KOL等全文娱产业链。
不难看出，猫眼娱乐正试图从票务平台向全文娱生态进化。公司CEO郑志昊在2019年年报展望中表示，将在全文娱行业持续深耕。 "我们将基于所处行业以及自身发展的核心需求、遇到的挑战和商业可能性，不断扩宽和提升我们的业务场景和能力。 "
然而在全行业遇上疫情"黑天鹅"之时，猫眼娱乐的转型计划无奈搁浅。
对于院线和票务业务双双受到疫情冲击，国海证券传媒分析师朱珠认为，对院线公司来说，今年上半年是亏损的，下半年需要看定档的影片，才可看其业绩的情况。 "总体看，三四季度环比是改善的。票务公司的核心是看片子的数量，票房市场在三四季度回暖，对应的后端也将受益。 "
值得一提的是， 2017-2019年，公司经营活动现金流量净额波动较大，分别为10.74亿元、-11.25亿元和-9.40亿元。针对疫情影响和公司现金流增长态势，《投资者网》联系了猫眼娱乐投资者关系部及品牌部门，但一直未收到相关回应。
"报复性"观影潮何时归来
受疫情影响，影视娱乐产业上下游仍处于经营困境之中，焦急等待复苏时机。
山西证券研报称， 2020年上半年，全国有133家影管影投公司及8家院线公司注销或吊销，新增影院类公司243家，但增幅小于去年同期。对于规模较小、现金流不足的中小影视及影院公司来说，运营压力将加大。

猫眼|报复性观影潮未归 猫眼娱乐如何实现业绩“回血”

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