腾讯自选股财讯|科创板解禁时刻：扩大流通盘，提供入场配置机会

本文插图
科创板解禁将至，压力如何？
科创板7月面临集中解禁，单月解禁规模达1690亿。科创板运行元年即将收官，首批科创板公司面临首发、战配股集中解禁， 7月单月解禁规模达1690亿元，达全年解禁规模的37.24% 。其中， 7月22日将是本次“解禁潮”的集中爆发点， 23只科创板个股面临集中解禁，解禁规模达1663亿元。

本文插图
解禁主题分布高度集中，新一代信息技术、新材料与高端装备制造占比超9成。从科创主题分布看，新一代信息技术产业7月解禁压力居首，解禁规模达1288.5亿元，新一代信息技术、新材料和高端装备制造三大产业解禁规模合计约1558.8亿元，占比高达95% 。此外，从细分主题分布看，电子核心产业也“独当一面” ，解禁规模高达1015.3亿元，同时，人工智能、先进有色金属材料的解禁规模也达到百亿级别，三大细分主题合计占比达到80% ，解禁主题分布高度集中。

本文插图
关注7月22日集中解禁日，西部超导、天宜上佳、容百科技压力居前。从解禁节奏看， 7月解禁规模主要集中在7月22日当天， 23家科创板上市公司集中解禁。从解禁规模对流通市值的冲击看，西部超导、天宜上佳和容百科技解禁压力居前，解禁市值与自由流通市值比分别达到585.24%、525.56%和485.94% 。

本文插图
挑战与机遇并存，解禁或将砸出“黄金坑”
关于科创板即将迎来的解禁潮，市场普遍存在一定的担忧。但结合创业板经验，我们认为解禁挑战与机遇并存，短期冲击有限，长期则有望为资金入场提供配置良机。
短期或有冲击，但冲击幅度与时效相对有限。理论上看，解禁会带来限售股收益的集中兑现，进而对市场形成负向冲击。然而，结合此前创业板首批公司的集中解禁经验看，解禁带来的冲击主要体现在此后的2个交易日内，且无论是解禁个股还是板块整体的冲击幅度实际相对有限。
2010年11月1日，首批创业板公司集中解禁。此后两日，创业板接连回调，分别下跌2.92%和3.21% ，同期集中解禁个股下跌幅度大致维持在3%-4%上下，整体回调幅度可控。而且，自解禁后第三个交易日，创业板筑底回升，解禁个股也普遍收涨，解禁冲击陆续淡化。此外，从涨跌幅度看，集中解禁的创业板虽前期跌幅居前，但后期亦补涨显著，因而集中解禁的冲击幅度和时效均相对有限。

本文插图
长期看，集中解禁或将砸出“黄金坑” 。拉长时间窗口， 2010年11月创业板的集中解禁潮不仅没有形成压制，反而孕育的创业板的大涨。从月度涨跌幅看，创业板当月累计涨幅高达10.99% ，而当月沪指、沪深300则双双收跌，创业板优势显著。同时，首批创业板公司中，超半数公司当月收涨，其中大禹节水更是斩获40.39%的亮眼涨幅。因而，集中解禁短期冲击的同时，更可能砸出资金入场的“黄金坑” 。

本文插图
解禁将扩大当前流通盘，为机构提供入场配置机会
机构目前普遍低配科创，未来提升潜力巨大。据基金持仓数据，尽管公募基金在2020年一季度对科创板持股规模和配置比例均有所提升，但总体依然低配：截至一季度，公募基金的科创板持股规模增至95亿元，配置比例提升至0.69% ，但同期科创板市值占比已提升至1.83% ，仍然显著低配。此外，今年以来，以公募基金为代表的内资大幅扩容，上半年偏股型基金（股票型+混合偏股型）新增规模已突破5000亿元，全年有望达到万亿级别。公募基金对科创板增配潜力巨大。