美国|上半年承销最多中概股IPO 老虎证券如何破局投行江湖( 三 ) 经纪业务|上市|市场|摩根|高盛|宗为中|

看不见的手：科技投行的中后台自研能力
如果说IPO销售更像是旋转的指针，那么，在中后台负责交易流程的技术部则像背后的齿轮，虽不露山水，但却决定着指针运行的精准性。对于老虎来说，技术的基因和零售业务出身让他们对中后台的要求更高。
“相较传统投行，老虎面对的不仅是机构和高净值客户，还有百万量级的中小投资者，所以从一开始，老虎对海量客户订单数据处理的精度和效率就有更强的天然需求。 ”过大江介绍，搭建一个适应集零售、高净值、机构于一体的创新投行中后台工作模式并不简单，需要考虑从前台下单、中台协作、后台结算分配整个流程的全自动化方案。
不是没掉过坑里，但老虎敢想敢做。 “我们愿意不断尝试创新，去打破传统投行的定向思维。因为我们是以用户为导向，一切是为了更好灵活响应客户的个性化需求。 ”上述老虎投行负责人说。不像传统投行外包，老虎选择全自研系统，这样的好处是对系统更具掌控力，无论是在迭代速度还是在解决问题上，坏处是成本高，需要大量资源的投入。不过，老虎证券在技术自研这块上，从没有犹豫过。
坚持技术的成果表现之一是， 6月初，燃石医学的承销项目，短短3天内超万名零售客户涌入老虎平台参与认购，金额高达2.23亿美元，刷新老虎平台历史零售认购人数和金额。从下单到分配，老虎系统的稳定性和容量均承受住了巨大考验。
国际化投行现具雏形
截至2020年7月21日，据wind数据，在美国上市的中概股有257家。从长期来看，美股市场因其绝佳的流动性和宽松的上市环境还将是中概公司的一个重要融资地点。但自2018年推行上市规则改革后，香港IPO吸引力的提升同样显而易见。上半年，内地医药公司扎堆赴港上市，网易、京东等互联网巨头相继回港。未来中概股在上市选择地是否会发生趋势性的变化？
在过大江看来，美国市场和香港市场是相辅相成的，香港市场的开放也并非意味着中概公司将放弃美国市场。
“美国在相关前沿、创新技术的判断上具有较强的前瞻性和专业性，对应标的多，具备更成熟的估值体系。其次，在美国这个全球最大、流动性最高、投资者群体多样的市场上IPO也是对公司实力的无形背书，有利于打响国际知名度。 ”过大江表示，这些都是吸引中概公司去美国上市最直接的原因。
“公司选择上市地点都有自己的战略考虑，不会盲从，也不会随意改变。但无论是港股还是美国，老虎都会做公司身边的陪伴者。 ”上述负责人说，今年，老虎在投行一侧的小目标是拓宽中概赴美IPO以外的“领地” 。
这个小目标比预期实现的更快。 6月网易回港二次上市，老虎证券（美国）是其国际配售中唯一的互联网券商，作为联席帐薄管理人贡献了近50亿港币机构订单。同月，华纳音乐在美上市，老虎证券也是其承销团中唯一一家华人背景的互联网券商，这也是继参与Zoom IPO后，老虎证券再次出击美国本土公司的上市发行项目。
老虎国际化、本土化并行发展的投行业务，现具雏形。
“我们作为中资投行，在华尔街已经小有名气，可以说用了极短的时间，完成了其他中资投行几年才做到的事。 ”过大江谈及从前期团队组建到现今部门所获成绩时，颇为感慨。
忙碌的上半年已经过去，团队刚刚完成蓝城兄弟、趣活的IPO ，老虎投行团队并没有休息。 7月11日，理想汽车首次向美国证券交易委员会递交招股书，招股书封面上，老虎证券与高盛等大行一起是承销商之一。 “今年下半年中国公司赴美上市仍然是我们的主战场，其实新经济的超级周期才刚刚开始，我们希望未来无论是IPO还是融资、并购，老虎都能参与其中，成为其中重要的服务者，甚至操刀者的角色。 ”过大江说。