LPR连续3个月按兵不动，别紧张，不影响企业贷款利率下降( 二 ) 货币政策|流动性|宽信用|让利|LPR|MLF

而在具体操作上，王青提到，尽管LPR保持不动，但银行可通过适度下调加点幅度或加大减点幅度，另外，今年银行还需通过减少收费（主要包括贷款过程中除利息之外的评估费、登记费等其他成本）让利3200亿元。 “因此，近期LPR保持稳定，不会影响三季度企业贷款成本下行态势。 ”
为了更好地发挥LPR改革的作用，此前，央行联合8部门发布的《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》也提到，未来将主要银行贷款利率与贷款市场报价利率的点差纳入宏观审慎评估考核，密切监测中小银行贷款点差变化。
温彬称，把点差纳入MPA（宏观审慎评估考核）很有必要，可以进一步深化利率市场化改革，比如打破贷款利率隐性下限。他还称，要进一步引导银行向企业让利，降低金融机构负债成本是让利实体经济的关键。
除了压降点差外，中信证券固收首席分析师明明对采访人员表示，在LPR报价连续3个月维持不变后，降成本和向实体经济让利将更多依赖存量贷款基准切换完成。
通常而言，降成本的方式有三种：一是通过降准降息等引导LPR下行并带动新发贷款利率下行；二是通过压缩贷款利率与LPR利率点差带动新发贷款利率下行；三是推进存量贷款定价基准切换，完成存量贷款利率下行。
在2019年11月至2020年4月期间， 1年期LPR已累计下行35BP ，引导新发贷款利率下行。 “但新发贷款规模比之存量贷款规模较少，当前阶段央行着力推进存量贷款定价基准切换，完成降成本和让利目标。 ”明明称。
在此过程中，货币政策将逐步回归常态，但当前市场还普遍关注包括下调MLF招标利率在内的政策性降息过程是否已走到尽头， 5月中下旬以来债市持续深跌，即是这一预期发酵的一种体现。
多位业内人士表示，货币政策边际宽松的大方向不会改变，但短期内难见大幅宽松，将以短期流动性投放、稳定资金面为主。 “未来在进一步挖掘‘直达’工具潜力、加大金融系统让利的同时，以宽货币推动宽信用仍是货币政策的重要传导路径，由此，预计三季度MLF‘降息’有望重启，年内MLF招标利率还有约20个基点左右的小幅下调空间。 ”王青表示。
明明还称，要警惕宽信用出现波折，在二季度经济增长超预期后，宽信用政策边际收敛的信号显现。一方面，前期“宽货币”、“宽信用”助推了股票市场、房地产市场的资产价格上涨，政策开始关注金融风险；另一方面，社融-名义GDP增速的缺口扩大到历史高位，意味着宏观杠杆率增加，反映在微观层面上，会引起私人部门的资产负债率上升，且经济总量已经大致回归正常。 “结构性的问题并不是总量的宽信用能够解决的。 ”明明说。