中国经济网—《经济日报》|“爆款”基金能有超额收益吗今年上半年以来

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今年上半年以来，受益于创业板试点注册制改革、上证指数编制修订、“北上资金”持续流入等一系列利好， A股市场走出一轮上涨行情，上半年新发基金也明显好于去年同期——其中不乏单日售罄的100亿元规模基金，火爆程度可见一斑。那么， “爆款”基金一定靠谱吗？
Wind数据统计显示，今年上半年一共有613只公募基金发售，累计发行份额9721.89亿份——无论从发行数量还是从成立规模来看，基金火爆程度均远超去年同期。其间不乏100亿元规模基金单日售罄的场景，还有“珍贵”品种惜售、限购。这些销路颇佳的“爆款”基金业绩靠谱吗？
基金销售火爆
上海联泰基金销售有限公司统计显示，凭借A股市场的优异表现，今年新成立的100亿元规模公募基金共有11只，主要是权益类产品。
投投科技旗下联泰基金金融产品部总监陈东认为，细数这些“爆款” ，主要具有以下特点：一是爆款基金的打造离不开长期品牌积淀，如此方能获取投资者信任，基金发行方集中在南方基金、易方达基金、汇添富基金等大型基金公司。其中， 6月份发行的南方成长先锋，首募规模达321.15亿元，成为上半年成立规模最大的基金。二是多数爆款基金具有“明星效应” 。例如：南方成长先锋由绩优老将茅炜与新秀王博两名基金经理共同管理。茅炜是南方基金权益研究部总经理，以成长股投资见长，投资风格稳健。作为新发行基金，南方成长先锋成为继嘉实策略增长、兴全合宜之后，史上首募规模第三大的主动权益类基金。可见，投资者在选择新基金认购时，基金经理的“明星效应”与基金公司的“品牌效应”对募集结果影响较为明显。三是爆款基金的产品设计往往紧跟市场热点。例如：2018年，随着权益市场震荡下行，大批以市场指数、行业指数为跟踪标的的“工具型”产品募集规模大幅增加；2019年科创板开板，科创主题基金发行也随之到达高点，获得投资者争相抢购。
权益类基金销售火爆的背后，是投资者投资权益市场的热情高涨，这是否意味着“牛市”的到来？新时代证券分析师樊继拓认为：“2009年以来，公募基金发行放量大多是市场‘走牛’的反向指标，即在大多数时间里，公募爆款基金的出现意味着牛市终结或一轮行情走向尾声。 ”这主要是由于之前公募基金在股票市场中的话语权不断下降，导致每次权益类基金发行放量均为上涨后期。但也有例外，比如在2015至2018年的熊市与震荡市中，公募基金业绩相比大部分其他产品，包括私募、散户、游资等，业绩可圈可点。公募基金发行量不再是滞后指标，而是同步指标。
也有观点认为，基金销售火爆是市场“走牛”的正向指标，即每当爆款基金出现，市场随之走强。华福证券统计显示，过去10年，在A股上涨年份里，股票型基金全部保持上涨；在股市下跌年份，基金有2年保持上涨。具体来看，在2013年的市场走势中， 90%的股票型基金上涨，而股票上涨的数量仅占比69%；2017年， 84%的股票型基金上涨，股票上涨的数量仅为32%；2019年， 98%的股票型基金上涨，股票为76% 。在爆款基金胜出的7年中， A股多少都上演了结构性行情，因此， “爆款”与牛市有某种正相关联系。
不盲目追求“爆款”
爆款的意思是卖得好，这背后除了明星基金经理与基金公司品牌效应之外，还与销售渠道的强力支持密不可分。
【中国经济网—《经济日报》|“爆款”基金能有超额收益吗】 上海证券基金评价研究中心统计显示， 2001年至今，发行规模超50亿份的爆款基金共计209只。从这200多只爆款基金看，各销售渠道的支持与配合帮助爆款基金发售成功是其共有特点之一，其中主要托管于13家银行，以四大国有银行与大型商业银行为主。