中信建投|买入券商正当时？01020304( 二 ) |牛市|注册制|

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7月2号晚，中信和中信建投双双发公告又否认此事。但是这一次市场的反应就明显不一样了，因为这个剧本以前好像看到过，这不就是2014年的"中国神车"合并的又一重现？
2014年9月初传闻中国南车、中国北车合并。2014年9月5日，南车公告辟谣。2014年10月16日，传闻又起，南车涨停。2014年10月28日，南北车停牌，合并。所以，这一次投资者选择用脚投票，两市成交额连续两天破万亿。
除此之外，上周日财新网报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。
这个消息大家讨论热火朝天的主题是我国"混业经营"时代是否要到来，而不是从监管层有意打造航母型券商的角度去解读。
甚至很多人解读为是对券商的利空，因为银行要来抢券商的生意了。
银行根本就看不上券商那点利润， 2019年，国内133家券商，总资产7.26万亿元，仅为银行业总资产的2.5%；净利润1231亿元，也仅为商业银行净利润的6.2% 。

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其实，政策更看重的是形成高质量的头部券商，而非增加券商牌照的数量。我国迫切需要能与外资投行抗衡的大投行，而不是一堆重复低水平建设的券商牌照。从这个角度说，给银行券商牌照，不是政策的重点。
做大做强资本市场，提高直接融资占比，提升券商的综合竞争力是重中之重。 4月1日证券公司外资持股比全面放开，外资头部券商的加速进入，增加了打造国内"航母级"券商的迫切性。

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我们知道中美证券公司有一定差距，但差距具体有多大呢？2019年，美国第一大投行高盛的总资产为69510亿元，我国券商一哥中信证券仅6531亿，相当于高盛的零头，就算把中国131家证券公司加起来，正好和高盛一家打平。

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近几年几百家中概股在港股、美股上市，其中不乏有阿里、腾讯、移动、联通、中石油、中石化等超大型机构，但没有几家选择内地券商作为承销商。特别是近期在美国集体排斥中概股之际，诸多企业都不能在外融资，国际业务受到外资券商的管控，完全失去了自主权。
所以，我国发展航母级券商迫在眉睫，市场最近的表现已经赌定中信和中信建投的合并是真的，而以后不管是资本金实力充足的银行设立大型券商，还是券商行业内的整合，券商行业已经迎来"强者愈强"的时代。
国家要发展资产市场，券商是政策红利绕不开的行业，如今面临即将到来的大整合时代，券商股大爆发是理所当然的。
03 "转融通"利好券商两融业务
昨晚，证金公司发布了取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制的通知。
转融通业务是由证金公司借入资金和证券再出借给证券公司的业务，证券金融公司和证券公司通过证券交易所大宗交易的转融通业务平台融通证券和资金。

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简单来说就是，券商开展两融业务，资金或者证券不足时，都可以找证金公司来借。
证金公司在这里所扮演的角色，有些类似于央行：
证金公司通过对证券公司转融资和转融券保证金比例、授信规模的调节，影响证券公司转融通的业务规模，实现对新增资金、证券投放规模的动态调控。