快递观察家|中概股回港的下一个“老将”？，市值2000亿的中通快递( 二 ) 回港二次上市的传言

赴美上市市值超2000亿，专家：美股监管趋严或加速中概股“回家”
回溯至2016年10月27日，中通股票在纽约证券交易所挂牌上市，融资规模达14.5亿美元。不过，当天，中通开盘即破发，报价18.4美元，较发行价跌去5.6% 。上市首日收盘价16.57美元，跌幅已达15.06% 。
彼时多家投资机构并不看好中通，认为快递行业缺乏新的增长点，价格战还将持续；在同质化的竞争中，加盟制企业并没有核心竞争优势。然而，我国快递业30年来，业务总量由1988年的153万件激增至2018年的507亿件，年均增速高达41.5% ，业务量未降反增。其间，中通依旧稳坐加盟制快递的头把交椅，市场占有率优势明显。
截至发稿，顺丰总市值为2468亿元，韵达、圆通、申通、百世以及德邦的总市值分别为735亿元、476亿元、258亿元、120亿元以及131亿元。相形之下，中通总市值已经达到2048亿元（290亿美元），超过了除顺丰外其他上市快递企业的总和。
赵小敏称，中通目前正在加速国际化，无论是从股价、业绩，还是公司治理、融资手段，甚至品牌国际化，巩固现有的美股上市地位对中通而言更加有利。不过，没必要回港二次上市，不代表完全排除其他可能性。
当时，阿里巴巴回港上市短短几个月时间，市值已飙升至6000多亿美元，网易等公司也紧随其后，跟风效仿回港上市变得更加合理。资深互联网观察人士丁道师称，美股市场监管趋严，或成为这些公司回港的一大助推器，若成功回港上市，则多了一个交易场景，在商业模式被验证可行的前提下，公司估值自然会上升。
华兴证券首席经济学家庞溟对***贝壳财经采访人员表示，中概股考虑回归港股市场或A股市场，这既是应对单一上市地监管规则发生重大变化风险的预防性举措，也反映了上市企业长期的、战略性的考量。
庞溟表示，对有可能寻求第二上市或再上市的中概股而言，出于境外融资需要、投资者基础、行业受监管情况、红筹架构上市便利度、港股市场持续创新等各方面考虑，现阶段相比A股市场来说仍将优先选择在香港上市。同时，对于市值较大的中概股来说，在港第二上市较为便捷。
微利时代的“量增价跌”：中通净利润增速4年腰斩
回港传闻面前，中通隐痛随之放大。
尽管，中通近年来业务量可观，但作为加盟制快递，摆在通达系面前依旧是绕不过的价格战。这是快递业的老生常谈，以低价换市场仿佛成为快递“低质”竞争的核心。尽管，近年随着电商的发展，快递业务量不断增长，但利润增速却未随之水涨船高。
国家邮政局宣布预计2020年快递业务量将超740亿件，中通去年业务量就同比增长42.2% ，不过， ***贝壳财经采访人员梳理其多年财报发现，中通营收、净利润增速等关键指标数据不断下滑。
年报显示， 2016至2019财年，中通的营收增速分别为60.83%、33.42%、34.80%、25.59% ，营收增速下滑明显。净利润增速也未脱离这一趋势， 2016至2019财年分别为54.22%、53.84%、38.72%、29.46% 。
同样在这一时间段，中通的毛利分别为34.43亿元、43.46亿元、53.65亿元、66.21亿元；毛利率增速相比2016年已经“腰斩”：2016至2019财年分别为64.91%、26.22%、23.46%、23.42% 。
近期，国内多家快递公司发布了5月经营简报，数据显示，头部快递公司业务量不断上涨背后是各家单票收入的逐年下滑，目前单票收入已逼近2元。
数据显示，疫后快递业务量正在不断回升，各家业务量均同比上涨。圆通速递5月业务量为11.56亿票，同比增长61.06% ，申通快递、韵达股份5月的业务量同比均实现了增长，分别为8.52亿票和12.99亿票，同样，顺丰业务量达到6.36亿票，同比增长83.82% 。