数码实验室能否摆脱小米代工厂标签？，?九号机器人冲击科创板如果注意观察

如果注意观察，就会发现，现在路边有很多“独行侠” ，他们脚下骑的不是自行车也不是电动车，而是灵活的平衡车。而且，不仅是一些成年人骑平衡车，一些小朋友也骑着平衡车在小区里追逐玩闹。
如今，主卖平衡车的九号机器人要上市了， 6月30日，据上交所官网，上交所科创板上市委会议通过九号机器人科创板上市申请。如果顺利上市，九号机器人将成为国内第一家通过发行CDR的形式登陆科创版的企业。

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不过，这家公司虽然名为机器人，但是主营业务却是平衡车、滑板车、电动车，之前被质疑过度依赖小米。那么，如若成功上市，九号机器人能否摆脱小米代工厂的标签？就能否让机器人公司名如其实？
主营平衡滑板车九号机器人三年亏损近29亿
招股书显示，九号机器人是一家成立于2012年的公司，总部位于北京， 2014年在开曼群岛注册。公司名称虽带机器人，但其主要产品是智能电动平衡车、智能电动滑板车。
翻看这家公司的历史，笔者发现九号机器人科创板上市历程一波三折，历时长达422天，经历2次中止审核， 3轮问询，九号机器人终于成为首家过会发行CDR企业，但有意思的是，这也是第一家申请时净资产为负、连续3年亏损的企业。
作为电动平衡车的鼻祖，九号机器人的平衡车市场占有率全国第一，在全球市场占有率约50% ，产品远销200多个国家，有着红杉小米等资本加持，这一切都让它看起来异常诱人，但其业务过度依赖小米也让其独立性遭受质疑。
从股权上来看，小米通过其控制的PeopleBetter持有九号机器人10.91%的股权，对应5.08%的表决权。而PeopleBetter关联方顺为资本又持有九号机器人10.91%的股权，对应5.08%的表决权。也就是说，雷军通过小米和顺为资本合计持有其接近22%的股份，同时小米还是第一大客户，一度贡献了超过七成的业绩。
除了与小米捆绑较深之外，招股书同样也显示，九号机器人连续3年亏损，数据显示， 2017年至2019年，九号机器人营收分别约为13.81亿元、42.48亿元、45.86亿元，年均复合增长率高达82% 。但其目前尚未实现盈利，最近三年分别亏损约为6.27亿元、17.99亿元、4.59亿元，累计亏损达到28.85亿元。截至去年底，该公司累计未弥补亏损约为35.69亿元。
尤其是今年突如其来的疫情使得大众出行减少，九号机器人的生产、采购、运输、销售等都受到不利影响，公司全年业绩仍存在不确定性。
那么，在正式进入科创板考场之前，先来分析一下，九号机器人到底潜力如何，有何优劣势呢？
解析九号机器人招股书能否回应市场质疑？
对于九号机器人上市，其实业界存在很多质疑，有言论认为九号机器人虽然名为机器人公司，但是关于机器人产品没有什么代表作，严格意义上来说，更像是硬件生产商，名不副实。除此之外，通过解析招股书，还可以发现九号机器人存在其他一些方面的问题。

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（1）过度依赖小米分销，增加了九号机器人的潜在风险因素。作为公司的重要客户之一， 2017年、2018年与2019年，九号机器人与其股东小米集团发生的关联销售金额分别为10.2亿元、24.34亿元和24亿元，占其营收比重分别为73.76%、57.31%和52.33% 。
实际上，这种依赖已显现出负面效应。在与小米的合作中，九号机器人按照成本价向小米供应定制产品，小米通过其自有销售渠道实现销售，利润部分则按照约定比例（以50%：50%为主）分成，这严重影响了九号机器人的毛利率。
而且在九号机器人的未来发展中，小米很可能通过股权关系、供应链管理与成本管控措施、销售合作、利益分配等方面对公司实施不利影响。同时，由于与小米的关联销售金额及其在营收中的占比相对较高，一旦小米未来向九号机器人的采购金额显著下降，后者的业务和经营业绩将受到重创。

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