选股宝|一文梳理牛市之初的节奏演绎，券商、煤炭、银行之后，下一个是谁？

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连续2天，市场成交量接连破万，毫无疑问，期待已久的牛市终于来了；加之券商板块的暴走，更是牛市启动的信号之一。
来看一个数据，昨天证券板块的全天成交量为988.5亿，而今日券商半天的成交量就已达到882.3亿（全天1411亿）；要知道， 6月初那会儿，证券板块的每日成交量才250亿左右。

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既然牛市已至，那今天就来梳理一番之2014-2015年间牛市演技的路径，虽说不能刻舟求剑，但别忘了，历史总是惊人的相似。
牛市初期，蓝筹轮动：券商互联网金融地产保险银行
什么叫牛市？最通俗的理解，就是指数要涨，而且是要涨上天的那种？
那么，能带指数冲关的，特别是在前期阶段，有这种力量一定是需要有大容量的板块。这也就是为何说牛市启动的信号之一，是券商暴走，不久是因为板块的容量大吗？
回顾15年牛市，启动时间为2014年10月底，带指数冲关的几大板块的依次为券商、互联网金融、地产、保险、银行，两桶油，；（牛股代表有：金证股份，银之杰，同花顺，中信证券，海通证券，民生银行）

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12月9日券商大终结后，市场转入二线蓝筹，煤飞色舞、一带一路等炒作。（牛股代表：中铁二局，中国交建）
直到2015年1月初，二线蓝筹大溃败后，市场开始进入创业板，之前创业板并没有爆炒。

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这就是2015年牛市那会前期的演绎路径。
其实，再简单点理解，牛市的演绎路径就是一场估值抬升。可以借鉴木桶理论，只有先将市场之中估值最低的那些板块抬高后，才能将整个市场的估值水平向上抬高。
低估值板块还有谁？
截至7月1日，建筑装饰、房地产、采掘、建筑材料、银行估值（PE-TTM）分别为9.75倍、9.51倍、12.56倍、14.50倍、6.04倍，估值分位数分别为6.25%、7.69%、11.04%、15.04%、16.51% ，基本接近于历史底部。

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与此同时，相较于其他行业，股息率优势明显，采掘、银行、房地产股息率分别达到4.66%、3.81%、2.67% ，在利率下行、资管新规打破“刚兑”的背景下，股息率吸引力增强。
券商方面，国泰君安认为基建板块值得关注。据国泰君安预测， 2020、2021年基建板块预测PE仅5.8、5.3倍，其中，基建央企仅5.4、4.9倍，在A股全部二级子行业中倒数第一，且远低于沪深300的11.7、10.4倍。多个龙头公司估值几创新低，中国铁建、中国中铁均为5.4、4.8倍，近10年最低。基建板块年初至今涨幅-9.5%远低沪深300的3.4% 。
国泰君安
指出，建筑股价、估值创5年新低，反映前期悲观预期，未来基建反弹将使中报、三季报存在反向向上趋势。基建REITs后续补充政策及试点亦是重要催化。
牛市之中，风格切不切换很重要吗？
很多人现在都在聊风格是否真的切换？
有业内人士认为，当前来看还尚未看到明显松动的迹象，而且中期视角下，内需修复和自主可控的“科技成长”逻辑依旧较为确定。而对于低位蓝筹板块来说，与经济基本面的相关度很高，在盈利未彻底反弹恢复前，弹性或相对有限。因此，短期的表现或更多归结于多方催化之下，低估值的“补涨” ，趋势性机会或有待更多的信号释放。