艾融|精选层股票发行进行时如何定价？哪只股票最受追捧？软件|停牌|报价|定价|艾融软件|贝特瑞|

7月1日起，新三板精选层股票陆续进入公开发行阶段。本周已有8只股票申购，下周（7月6日-7月10日）还将有9只股票进行申购。截至7月3日，已经有9只精选层股票确定发行价格，其中大部分股票采取询价方式进行定价，最高市盈率达到51.94倍。
网下投资者的参与也十分踊跃，部分股票参与询价的网下投资者数量超千个，最高申购倍数超过60倍。
大部分股票采取询价方式较停牌前价格有一定折价
截至目前，已经有9只股票确定发行价格，包括贝特瑞、龙泰家居、苏轴股份、方大股份、佳先股份、球冠电缆、同享科技、颖泰生物、艾融软件。除贝特瑞将在下周一（7月6日）进行申购外，其余8只股票均在本周申购。
新三板精选层股票公开发行定价有询价、直接定价、竞价三种，其中，采用询价方式的同时进行网上网下发行，根据网下询价结果确定发行价格，采用直接定价和竞价方式的全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。目前9只确定价格的股票中，除了龙泰家居采取直接定价方式之外，其他8只股票全部采取询价方式。
不同于主板、中小板及此前的创业板采用23倍市盈率上限定价，采用市场化询价方式定价的股票发行市盈率超过23倍的情况较为常见。目前精选层9只确定发行价的股票中，有半数以上股票发行市盈率超过23倍，包括贝特瑞、艾融软件、方大股份、佳先股份、颖泰生物。
其中，发行价格最高的为贝特瑞，达到41.8元/股，其发行市盈率也是最高的，为51.94倍。本次发行价格确定后贝特瑞挂牌时市值约为200.46亿元，也是目前9只股票中市值最大的。
不过，大部分股票的发行价相较停牌前价格出现了一定折价。其中，折价幅度最大的为方大股份，其在创新层停牌前价格为14.79元/股，本次发行价格定为8.38元/股，仅为停牌前价格的5.6折。
另外，龙泰家居、颖泰生物、佳先股份、球冠电缆、艾融软件等5只股票的折价幅度均在6折-7折之间。
目前9只股票中仅有同享科技发行价格超过停牌前价格，其停牌前价格为9.50元/股，本次发行价格为10.18元/股，较停牌前价格溢价约7% 。
事实上，在精选层开始落地推进后，这些“准精选层”公司的股价已经经历了一波上涨，停牌前价格已经处于相对高位，因此，发行价出现一定折价也较为普遍。例如，首批进入发行阶段的艾融软件在今年3月初公告拟申报精选层，至4月28日停牌，其股价在不到2个月时间内自19元/股左右升至34.08元/股。艾融软件本次发行价格定为25.18元/股，虽较停牌前价格折价，但仍高于宣布申报精选层之前的价格。
另外，由于精选层未来可转板上市，精选层公司相对A股已上市可比公司有一定折价，这也是目前首批精选层股票定价相对保守的原因之一。申万宏源研报提出，对于1-2年内转板预期较为确定的公司，给予其相对A股折价10%-20%是合适的；对于转板预期低的公司，需要给到30%-40%的折价。还需考虑到，询价报价需要给二级市场留一定的空间，最低10%左右，因此理性假设下，精选层询价应该至少比A股可比公司折价20%-50% 。
艾融软件、贝特瑞最受追捧个人投资者应理性报价
采用询价方式的股票中，从参与询价的投资者数量来看，前9只股票中最为受到投资者追捧的是艾融软件和贝特瑞，参与询价的网下投资者数量和配售对象数量均超千个。
其中，艾融软件的初步询价阶段，主承销商共收到1237家网下投资者管理的1373个配售对象的报价；剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为974家，配售对象为1105个。艾融软件网下初始发行数量为493万股，剔除后申购总量为32903.38万股，整体申购倍数（剔除无效和最高报价后，下同）达到66.77倍，是9只股票中网下申购倍数最高的。

艾融|精选层股票发行进行时 如何定价？哪只股票最受追捧？

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