渠道|蓝月亮赴港IPO续血，是否值得高瓴资本再守护十年？( 二 ) Aswann|招股书|张磊|显示|消息资讯|港

就在上市前夕，蓝月亮就截至2020年6月止期间的保留盈利向唯一股东（Aswann）宣派有条件特别中期股息23亿港元，数额超过去3年净利润之和。招股书显示，蓝月亮董事会主席潘东与公司首席执行官罗秋平为夫妻，两人通过ZED持有Aswann88.92%股权，高瓴资本持有Aswann10%股权。
对于蓝月亮港股上市，业内也有不同的声音。据中新经纬报道， 2019年底传蓝月亮将于2020年港股上市时，经济学家宋清辉表示， “蓝月亮这些年发展速度并不算太快，上市或是为了谋求更大的发展空间。当前A股审核较严，蓝月亮在此上市的可能性不大，故而选择港股上市。 ”而快消品零售专家鲍跃忠认为，从资本层面来看，像蓝月亮这样拿下资本投资的企业，最终的目标一定是选择尽快上市，这样资本才能变现。
据招股书显示，蓝月亮流动资产由2017年的24亿港元增长至2019年的31.3亿港元；资产回报率由2017年的2.1%增长至2019年的23.1%；资产负债率由2017年的77.6%下降至2019年的16.6%；由于流动负债和借款减少，流动比率由2017年的0.9上升至2019年的1.8 ，速动比率由2017年的0.7上升至2019年的1.6 。从这些数据来看，蓝月亮似乎并不太缺钱。
（图片来源：招股书）

文章图片
但是，蓝月亮在招股书中称，所在行业竞争激烈，若无法有效竞争，业务、财务状况、经营业绩及前景将受到重大不利影响。募资是计划继续在产品、渠道、营销和生产方面进行创新，更好地服务消费者，促进业务可持续发展。
竞争对手逐渐追赶
蓝月亮对未来的担忧不无道理，其老大地位正受到威胁。
根据弗若斯特沙利文报告，蓝月亮在中国洗衣液市场份額连续11年第一，在2019年占24.4% ，与第二名仅有0.9%的差距。 2019年浓缩洗衣液市场份额为27.9% ，超第二名1.1%；2019年洗手液市场份额为17.4% ，超第二名0.4% 。
（图片来源：招股书）

文章图片
单一的产品也一直被市场诟病竞争力不足。蓝月亮在招股书中坦言，公司计划未来进一步扩大产品组合，推出新品牌令组合更多元化。若未能成功使产品及品牌多元化适应瞬息万变的消费者喜好及市场趋势可能会使利润下降。
此外，为了业务增长，蓝月亮一直在努力扩大及优化销售及分销网络。但是，目前公司仍依賴少数主要销售及分销伙伴（包括多个电子商务平台）销售大部分产品，也依賴独立线下分销商，对这些分销商的控制却有限。除与线下分销商及若干次级分销商订立短期三方返利协议外，与次级分销商并无直接合约关系。
由此，不免让人好奇：已经陪伴蓝月亮走过十年的高瓴资本，会再扶持蓝月亮走向另一个更高点，还是慢慢撒手让其自己长大？这些仍等待市场验证。
张磊曾说过， “最好的投资是不需要退出的投资，如果你能找一个好的公司，能够跟着他投资十年、二十年、三十年，其实你有更多的复合收益。 ”不过，张磊的长期投资不是没有条件，他也说过， “我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力，能不能持续的成长” 。
蓝月亮的成长会如何，我们可以慢慢期待。关于高瓴资本对蓝月亮的投资，你有什么看法？你看好蓝月亮的上市与成长吗？欢迎评论区留言讨论。