资金|沪深两市成交额近四个月首破万亿，“牛市”已归来？成交额|经济|蓝筹股|公募基金|牛市|资

2020年虽然各种“黑天鹅”频发，但全球股市并未因此而萎靡，上证指数也在7月1日重回三千点关口。沪深两市成交额连续三个交易日放大， 7月2日达到1.08万亿元，自今年3月10日以来首次突破万亿大关，以券商股为代表的蓝筹股领涨大市。
【资金|沪深两市成交额近四个月首破万亿，“牛市”已归来？】在第一财经采访人员采访的多位市场人士看来，下半年牛市格局较为确定，但到底是类似2006年到2007年和2014年到2015年的全面牛市，大多数股票都有不错涨幅，还是2010年（中小盘股、“吃药喝酒”行情）和2017年（蓝筹股）的结构性行情？
对此市场人士看法不一，有分析人士称从外资流入驱动来看，有一定的资金偏好取向特征，难以恢复类似2015年的杠杆行情；不过也有市场人士称随着各种刺激经济的利好政策落实，投资者可以期待全面牛市的到来。
北向资金流入近200亿，富时罗素“先知先觉”
近期北上资金的加速流入比较明显， 7月2日沪港通恢复交易，北向资金净流入195.90亿元，上证指数大涨2.13% ，两市成交超过10800亿元；上一次北向资金有如此大规模的净流入，是6月19日的210.1亿元，主要来自富时罗素的被动资金。
外资被动资金对行情“先知先觉” ， 3月19日全球股市见底， 3月20日就有跟踪富时罗素的超过200亿元被动资金买入A股。过去富时罗素的被动资金买入后， A股无一例外地开始新一轮上涨行情， 2019年6月21日和2019年9月20日都有类似的情况。

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深圳某知名公募基金经理向第一财经采访人员表示， 7月1日突破3000点大关， 7月2日成交过万亿，说明牛市基调确立，不过依然跟2019年3月一度突破1.6万亿元的成交有一段距离，要达到2015年的“杠杆牛”的难度就更大。预计未来几天的行情依然是蓝筹股主导，但需要继续观察成交变化，如果有明显放量上涨，比如突破1.6万亿元甚至是两万亿元，就可能是“全面牛” ，否则“结构牛”的机会更大。
安信证券策略分析师陈果表示，近两个月北上资金的配置偏好发生了一些变化，近期外资流入的行业主要是医药、电子、食品饮料、电新、计算机等。其中医药、电子、食品饮料近期出现了明显的增配，而建筑、煤炭近期则遭遇了外资净流出。中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元预期是两大主要的原因，预计今年下半年外资仍将持续大量流入A股，美股表现（即全球风险偏好情况）则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示， A股已经率先启动行情，创业板指数创新高后，大盘有望从局部牛市转向全面牛市。券商股现在刚刚开始有表现，其它很多板块还没有出现较好的上涨。但全面牛市中也并非所有股票都会涨，那些基本面好、有未来增长空间的股票才会真正上涨，绩差股和题材股还是无人问津，市场依然会有一定的结构性特征。
惠理集团（00806.HK）联席主席兼联席首席投资总监谢清海表示，原本预期中国经济会出现U型复苏，但近期数据显示，中国经济复苏超出预期，呈V型复苏。目前，美国十年期国债利率为0.65% ，中国十年期国债利率为2.93% ，中美两国十年期国债的息差处于自2012年来的最高水平，使得人民币资产更具吸引力，且或为中国保留更多的降息空间。
星石投资认为，市场情绪整体高涨与经济持续复苏、资本市场改革加速、外资持续进场等密不可分；最新发布的6月份PMI指数实现了四连升，也显示当前宏观经济供需两端都明显回暖，生产端呈现量价齐升的趋势。
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