吊带公主裙|手机解锁技术要变天？汇顶科技会不会遭遇灭“顶”之灾？( 二 ) 上周发了一篇题为《4个月蒸发800亿市值

如何给科技公司估值是个世界性难题，但是也有一些规律可循，在这方面我有几个观点，提出来跟大家一起思考。
第一，科技公司最重要的打造生态的能力，而非技术能力。
我曾经写过一篇《科技股投资：技术从来不是问题，生态才是》的文章，核心观点就是科技公司最重要的是生态，而不是技术。
在进入平板显示时代时，曾经出现过等离子和液晶两种技术，这两种技术从显示效果上来看是没有太大差别的，等离子甚至要略微优于液晶显示，但最终等离子基本退出了舞台，原因在于液晶显示具备完善的上下游产业配套。
产业生态衍生来看有两部分：一是下游的应用是否广泛；二是产业链的玩家是否足够多。其实这也就是供给和需求两个方面的问题。如果有足够多的下游客户，就会有资金去支持技术的完善和迭代；如果产业链足够细化、玩家够多，那么因为分工和竞争的缘故，产品最终就会有成本优势。
一项技术再先进，缺少应用，只能是实验室技术；一项技术再先进，成本高高在上，缺少产业化的条件，还是实验室技术。其实这也是中国制造的核心竞争力所在。
回到手机解锁的问题上，去看看各识别方式的应用情况，再看看前面那张对比图里的价格成本，你有什么思考？会得出什么样的结论？
第二，存在预期差才有赚钱的可能，预期差越大赚大钱的可能越高，预期一致时就该卖了。
准确来说，这一点在任何行业都存在，只是由于科技股的周期性特点，表现得更加明显。
新冠肺炎疫情发生以后，很多人争着抢着做口罩，但你会发现除了早期那些人，大部分人没有赚到钱。早期总有胆大的，但也有对市场持怀疑态度的，胆大的先进去就赚到了钱；到了后期，认为赚钱的人越来越多，进场的人也越来越多，供给远远超过了需求或者就是市场上充斥着与需求不匹配的无效供给，自然是赔钱了。
科技产品是迭代的，可以看得远一些，但也不能过于脱离现实。关于产品的迭代有一个公式：用户价值=（新体验-旧体验）-替代成本，这个公式计算下来数值足够高时，就要考虑旧体验的前途问题了。但计算下来数值不够高，却匆匆投入到制造“新体验”产品的怀抱里，那真有可能成为被拍死在沙滩上的“前浪” 。
最后，上篇文章我没有讲到的是，今年一季度汇顶科技的研发费用大增97.77% ，这才是盈利下滑的最主要的原因。
至于下面这种观点，我真是有点方：屏下光学指纹识别芯片市占率80% ，但不代表没有增长啊！屏下光学指纹识别芯片的渗透率提升才是汇顶科技业绩提升的驱动力啊！
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