「美国国债」基辛格放狠话：“美国败了，谁也别想好过，尤其中国”！“后美元世界”已来？( 四 ) 美联储|基辛格

事实上，美国国债信用的国际认同度正在被三大障碍制约。
第一是传统性不满。美国政府无度赤字并通过发行货币为赤字埋单，这实际是将债务成本向全体美国国债持有人转移。这种事不是一天两天了，它早已引发世界各国的反感。现在，新冠肺炎疫情赋予了这个过程以极大的加速度，美国国债持有国的反感自然也随之暴增。据国际黄金协会计算，按照目前的黄金价格，美元相对于黄金的价值仅相当于40年前的2.78% 。更有数据显示，在过去46年的时间里，美元对大多数主要货币已经贬值了50%到70% 。
第二是美国政府正在寻找各种“赖账”的借口。比如疫情下，美国一些政客不是寻求国际合作挽救生命，而是拼命“甩锅”中国，堂而皇之地为“赖账”找借口，企图赖掉所欠中国的部分债务。其实，美国对中国的这一甩锅赖账的意图和行为，不仅会因小失大，更是个“极具破坏力的示范” 。例如，别看一些国家嘴上跟着美国起哄，但手上却在不断卖出美国国债，并运回在美国储存的黄金。这说明，这些国家内心对美国的国债信用充满担忧。跟着美国起哄，恐怕只是为了顺利出售美国国债。
第三是美国国债收益率失去吸引力。 10年期美国国债在近期的市场交易中，曾经一度其收益率只有0.35% ，而2年期国债更低至0的水平。对此，华尔街一度预期今年12月美联储可能实施负利率政策。特朗普对鲍威尔也再三喊话，希望美联储实施负利率政策，甚至认为美国因货币政策不及欧洲、日本激进而吃了大亏。美国真敢实施负利率政策吗？如果市场真有这样的预期，那美国国债需求就会进一步缩减。鲍威尔比特朗普更明白其中的危害，所以他坚决否决了特朗普的意见。
此外，还有许多因素拖累美国国债信用。比如，持有美国国债的发展中国家，并未获得美联储货币互换的流动性关照；而抛售美国国债换取美元现金的正常市场行为也受到了限制：如要得到美元现金，就要把美国国债抵押给美联储，以此拆借隔夜的美元现金流动性。
毫无疑问，这样的规则改变表明：第一，美国国债市场的流动性大大降低，甚至已经不足以支撑其他国家持有美国国债的变现需求；第二，因流动性不足而改变债券的市场交易规则，这属于严重损害债务信用的行为；第三，鉴于向美联储抵押贷款需要支付利息，所以修改规则意味着变相提高了其他国家持有美国国债的成本。
美国国债的上述行为，如果是发生在其他任何一种债券上，其信用等级至少会被评级机构调降两个等级以上。所以，无论现在美国国债名义信用等级如何，其“实际信用级别”已经因为一系列的失信行为而大打折扣和降级。
美联储孤注一掷，已打破中央银行的“世纪禁忌”如今，美联储的资产负债表已经变成“信用垃圾堆” 。美国媒体评论指出：美联储几乎是在直接向企业、州政府和各个城市大量发放贷款，这使得它已经打破了中央银行的“世纪禁忌” 。哥伦比亚大学历史学教授亚当·图兹表示，美联储正被派往它从未到过的地方。他说，病毒造成的金融和经济危机，让央行官员们卷入了一系列他们无法控制的挑战。
眼下，美国国债不得不依赖美联储的发钞权去维系信用，这反映了美国国债正在走向“垃圾化” ，同时也证明了美国国债市场的严重供过于求。 4月29日，高盛发布报告指出：2020年美联储将吃下美国国债当年增量的60%甚至很多，而接盘数量可能达到2.4万亿到2.6万亿美元。那美联储资产负债表最终会扩张到何等程度？美国有测算认为，这个数字最终将被扩大到8万亿至11万亿美元，相当于2019年美国GDP的38%到52% 。这不只撕碎了所有教科书，而且击败了人类最大胆的想象力。
在此背景下，美联储未来的利率政策将在多大程度上受制于美国政府债务？如果今年9月底美国国债余额达到27.5万亿美元，那一个基点（万分之一）的利率上升将意味着27.5亿美元的政府利息支出；如果按每次25个基点的利率变动惯例，美联储一次加息将导致美国政府增加687.5亿美元的利息支出。按美国联邦政府2019年3.4万亿美元收入，美联储每次加息相当于美国政府减少2%以上的收入。因此，美联储只能维系极低的利率。