长短|节前央行“长短结合”加强逆回购( 二 ) 央行|长短|流动性|利率|资金|季末|政策

“但长时间过度宽松货币政策容易滋生金融乱象、局部系统性金融风险等，国内政策保持总量适度情况下，更强调精准滴灌，引导有限金融资源流向战略新兴产业与三农、小微民营及制造业领域，激发微观主体活力。 ”周茂华进一步指出。
资金表现上， 9月流动性较8月呈现略宽松的态势。针对后市走向，陶金预测，通过央行的操作看，未来流动性可能会保持这样的略宽松状态，不必担心会明显收紧。
“后续，央行仍然会通过公开市场操作，将银行间短期融资利率控制在逆回购利率附近，不会过分放松和收紧。在保持流动性合理充裕的情况下，更加注重对资金进入实体经济的引导，结构性政策会更加得到重视。 ”陶金称。
四季度LPR降不降？
针对市场关注的后续货币政策走向， 9月28日召开的央行货币政策委员会2020年第三季度例会表态，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。
其中包括：有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性” ，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好两项直达实体货币政策工具，确保普惠小微贷款应延尽延，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。
同时明确，将着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动综合融资成本明显下降，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，补短板、锻长板，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。
“管理层多次释放促进实际利率水平明显降低，央行将主要通过改革办法释放贷款利率降低潜力。该会议延续降低实体经济融资成本，预计四季度央行仍可能引导LPR（贷款市场报价利率）进一步下调5-10个基点。 ”周茂华告诉北京商报采访人员，一方面，国内工业部门整体仍在降价，中小微、民营企业，制造业行业整体仍面临一定压力，引导贷款利率下行有助于激发微观主体活力、保市场主体、稳定就业，推动需求与供给形成良好互动；此外，商业银行LPR报价利率中点差有90个基点，空间较大。
与此同时，央行也更加重视保增长与防风险平衡。周茂华预计，未来五年期LPR保持稳定，主要是稳定楼市预期。
不过，陶金认为，由于工业部门复苏速度持续向好，当前经济复苏的结构性问题反而显得更加明显，限额以下消费和线下服务业仍然在缓慢修复的路上。由此来看，面对结构性问题，总量政策和LPR等代表总量利率水平调降的必要性仍然较小，预计近期LPR下降的概率仍然较小。而三季度央行货币政策例会也更加强调了结构性货币政策的继续推行，央行仍然会坚决严控资金流向，将资金引导到实体经济。
北京商报采访人员岳品瑜刘四红