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_本文原题为 节前央行“长短结合”加强逆回购
季末节前，央行通过加强“7+14”逆回购操作搭配，明显加大公开市场操作力度。 9月29日，央行开展1000亿元14天期逆回购操作，利率2.35% ，与上次持平。在分析人士看来，接连展开逆回购操作，央行主要考虑到跨季度和长假因素导致的资金需求增加，一方面是满足银行体系近阶段的新增资金需求，另一方面也展示了维护流动性合理充裕的意愿。
【长短|节前央行“长短结合”加强逆回购】

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“7+14”搭配操作
据央行官网显示， 9月29日，为维护季末流动性平稳，央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，期限14天，利率2.35% ，与上次持平。当日，因有2000亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1000亿元。
值得一提的是， 9月以来，央行密集开展公开市场操作。除了9月15日外，央行在其余工作日均开展了逆回购操作。操作方式上，除了常规的7天逆回购操作外，央行自9月18日还开启了14天逆回购，连续9个工作日连续开展14天期逆回购操作金额累计达7200亿元，操作利率均维持在2.35％水平。
从操作特点来看， 9月前半月央行主要采取的是“量增价稳、小步快走”的方式，通过多频次的逆回购方式向市场净投放流动性，且保持利率稳定。而在后半月，央行明显加大了14天期流动性投放力度。
除了14天逆回购加强外，央行也经过增量续作MLF（中期借贷便利）弥补了中长期流动性。 9月15日，央行等价超量续作 6000亿元MLF ，向市场实现净投放2300亿元资金。
“在经历了上半年货币宽松和三季度的货币边际收紧后，央行近期重新加强了逆回购和MLF等公开市场操作力度。从操作规模和频率看，央行力求通过及时的逆回购操作使得DR007（银行间质押式回购7天期利率）在7天逆回购利率上下波动。 ”苏宁金融研究院高级研究员陶金称，近期DR014（银行间质押式回购14天期利率）持续上行，央行连续开展14天逆回购操作，主要是考虑到跨季度和长假因素导致的资金需求增加，一方面是满足银行体系近阶段的新增资金需求，另一方面也展示了维护流动性合理充裕的意愿。
“近期央行经过‘7+14’的逆回购操作搭配，明显加大了公开市场操作力度，旨在引导资金面平稳跨季。 ”东方金诚首席微观分析师王青同样认为，当前，季末及长假时点临近，资金面动摇显著加大，这主要是受银行季末查核、节前取现需求添加、利率债发行节奏改变以及季末财政支出添加等多重因素影响，央行9月逆回购操作特点，契合季节性规律。
光大银行金融市场部分析师周茂华称， 9月下旬以来， 14天期与隔夜市场利差大幅走阔，显示出市场跨季资金偏紧，机构惜拆。从央行操作节奏、净投放量与市场利率波动看，央行通过多种工具、灵活操作，主要是为确保市场流动性合理充裕。
市场资金维持低位
多个工作日加强逆回购操作后，市场资金紧张局面有所缓解。北京商报采访人员注意到， 9月28日，隔夜Shibor下跌8.3个基点至0.602% ，创下历史新低。不过至9月29日，该品种利率上涨31.1个基点至0.913% ，价格仍维持在低位水平。
“近期市场资金面短期存在波动，但整体市场利率处于历史较低位置，市场流动性保持适度宽松。 ”周茂华认为，市场流动性及央行政策曲线主要还是受国内宏观经济形势影响，目前国内疫情受控，政策组合拳及时有效，国内经济稳步复苏，但需要看到国内经济复苏不平衡，部分行业尚未摆脱疫情影响；国内经济仍面临严峻复杂的外围形势，国内仍需要适度货币金融环境支持，稳定市场主体预期。