零售|丽人丽妆作为TP龙头，基于国际大牌拓展小众，方式方法知多少( 二 ) 龙头|零售|大牌|公司|国际|丽人|品牌|

2018 年我国互联网零售市场规模达8 万亿，同比+28% ，维持高速增长，电商渗透率维持提升趋势， 2018 年已达21% 。
中泰证券分析师认为，供给裂变+场景转移，电商渗透率提升逻辑不变，线上零售规模有望维持 20%+增长：
平台充分竞争，直播等新玩法解决电商渠道痛点，打开线上天花板。
客群年轻化+疫情催化，购物场景长期向线上转移。

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相比代运营服务潜在需求比例而言，目前代运营渗透率偏低，长期看空间广阔。
产业分工和平台扶持下，代运营有望加速渗透，行业需求持续旺盛：
电商下半场，精细运营催生代运营需求。
平台端为吸引新品牌入驻扶持服务商，加快代运营行业发展。

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格局分散，马太效应下集中度提升
当前代运营市场极度分散，且集中度处于不断提升中。中泰证券分析师认为，代运营行业马太效应显著，在头部玩家规模扩大及平台端支持下，行业集中度将加速提升。公司作为头部六星级服务商，持续受益行业集中度提升。

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美妆品类线上空间广阔、TP需求大
美妆电商渗透率低空间广，预计线上交易规模未来3 年CAGR22% 。
横向对比，品类渗透率主要与品类属性及购物习惯有关， 3C、家电等标品天然线上占比较高。

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美妆代运营要求高、需求比例大，为TP 第一大品类。随着电商渗透率不断提升，公司所处的线上美妆领域增速快，代运营壁垒高、需求旺，为TP 中优质赛道。

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公司：基于国际大牌拓展小众，零售模式深度介入
主攻国际大牌受益消费升级，拓展小众品牌
公司为美妆领域收入规模最大TP ，服务品牌数量超80家。

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目前公司重点服务国际大牌，有望受益美妆消费高端化持续放量。

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海外小众美妆品牌代运营需求旺盛，公司未来品牌拓展空间广阔。

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零售为主+全链路深度服务品牌方
与同业相比，公司以重资产的零售模式为主，更深度介入产业链。

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以代运营零售为中心，公司可为品牌方提供全链路服务，助力品牌在线上渠道的价值重塑和销售转化。