市场|市场预判周五富时罗素大概率纳入中国国债，约1400亿美元在途资金|债市|人民币债券|全球|债券|债市|

与愈发波动且投机的北上资金不同，今年外资流入中国债市的步伐从未停歇，且不断创下新高。接受第一财经采访人员采访国际投行和资管机构普遍认为，本周五富时罗素全球政府债券指数（WGBI）大概率宣布纳入中国国债，多数机构预测如果这次被纳入，这将吸引超1400亿美元资金流入。
富时罗素方面最新对第一财经表示，具体公布的时间是24日全球市场收市后，大约是在北京时间25日早间。据多家机构的测算，一旦纳入，吸引外资流入量约在1250-1500亿美元之间。这一资金规模将超出彭博巴克莱全球综合债券指数（BBGA）纳入带来的流量，更远超摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM）纳入带来的流量。
WGBI大概率纳入中国国债
在今年4月中期评估时，富时罗素延续了去年9月的评估观点，仍将中国债券保留在可能升级到市场准入“水平2”的观察名单上。这一决定使得中国债券暂不被纳入WGBI指数。但这次中国债市的市场准入水平从1提升到2 。
9月23日，瑞银中国利率市场策略分析师夏愔愔对第一财经采访人员表示，早在4月的中期评估时，富时罗素就表示，认可中国监管层为改善中国政府债市场准入而做出的努力，这也使得9月纳入概率攀升，此次预计纳入概率较高。
“如果完全纳入后，人民币债券可能占到WGBI指数的5%-6% ，考虑到跟踪该指数的基金管理资产规模达2.5万亿美元左右，预计此次纳入将会吸引约1250-1500亿美元的资金流入。 ”夏愔愔称，相比彭博BBGA指数的纳入吸引近1300亿美元， WGBI的纳入将可能为中国债市吸引的资金流量更大。
无独有偶，高盛也预计纳入概率高。如果中国债券在WGBI指数中占5.7%的权重，最终流入中国债市的总资金将高达1400亿美元，这将在中国资本市场开放之际进一步提升人民币汇率。高盛预测称，如果中国债券被分阶段纳入的时间为20个月，那么每个月的资金流入将在70亿美元左右。
渣打银行此前就预测中国国债被纳入WGBI的几率高达80% 。渣打中国策略主管刘洁对采访人员称，现券流动性和外汇对冲灵活性的增强将消除人民币债券纳入指数的大部分障碍。在完全纳入后，人民币债券可能占到WGBI指数的5.7% ，吸引1400亿到1700亿美元的被动资金流入。纳入后，中国国债的外资持有比例可能会增加6%-7% ，并在2022年底前达到20% 。目前该比例仍不到10% 。
如果按月计算，刘洁称，假设纳入期持续12-24个月，那么估计WGBI指数每个月的被动资金流入量为70亿到140亿美元，高于BBGA指数的约60亿美元，也高于GBI-EM指数的约20亿美元。
除了卖方机构，买方机构（资管机构）也认为纳入概率高。
摩根资产管理投资组合经理彭逸升对第一财经采访人员表示，鉴于中国债券在彭博BBGA指数和摩根大通GBI-EM指数中的地位，国际投资者一直将资金投向中国债市。与其他发达国家政府公债的零收益率或负收益率相比，中国债市的收益率水平(2.5%%-3.5%)明显具有吸引力。因此，中国债市的全球化趋势预计将持续一段时间。
“随着WGBI纳入中国国债，鉴于跟踪指数的基金和ETF都需要跟踪相关国际指数，上述这一系列指数纳入将化为大量被动资金流入，向中国在岸债市注入约2500亿至3000亿美元。随着时间的推移，这将成为中国债市的推动力。 ”他表示。
第一财经采访人员也了解到，部分主动基金早已提前行动，增配了人民币债券，因此WGBI指数的纳入在短期内对这类主动资金影响有限。
多重诱因引国际投资者“买买买”
今年以来，不同于出出进进的北上资金，外资买债的步伐从未停歇。当前，机构预计，加码的趋势在未来一段时间也将会持续。
夏愔愔认为，在人民币稳定、美元长期趋弱、利差优势（中美利差维持在250BP的历史高位）、全球外汇储备持续多元化以及全球债券指数纳入的背景下，外资流入的态势将在未来几个季度继续加速。