产品|芯片公司普冉股份冲击科创板主打中小容量产品还有多大市场？容量|芯片|市场|公司|普冉股份|Flash|

每经采访人员：张明双每经编辑：文多
继中芯国际、寒武纪之后，又一家国产芯片企业向科创板发起冲刺。普冉半导体(上海)股份有限公司(以下简称“普冉股份”)在上交所披露《招股说明书(申报稿)》，拟募集资金约3.45亿元，用于闪存芯片升级、EEPROM芯片升级、总部基地及前沿技术研发。
由于成立时间较短，普冉股份的资产规模和收入规模在行业中相对较小，通过高性价比策略获取存储器芯片市场，近三年来营业收入复合增长率116.00% ，业绩增长较快。
不过普冉股份的毛利率低于同行业可比公司，主打产品覆盖中小容量需求，属于毛利率较低的中低端产品。目前，下游电子产品已经对存储器芯片有了更高容量的需求，普冉股份能否紧跟市场步伐，继续扩大市场占有率，仍是未知之数。
毛利率低于同行上市公司
普冉股份主营业务为非易失性存储器芯片的设计与销售，主要产品包括NOR Flash(闪存芯片)和EEPROM(即电可擦除可编程只读存储器)两大类通用型芯片。其中NOR Flash产品应用于低功耗蓝牙模块、TWS耳机、手机触控和指纹等领域， EEPROM产品应用于手机摄像头模组(含3-D)、智能电表、家电等领域。
近年来， TWS蓝牙耳机、手机屏幕等市场的爆发拉动了NOR Flash需求量，未来几年仍然是NOR Flash市场增长的主要驱动力。普冉股份的NOR Flash产品收入也取得较大的增长， 2017年~2019年， NOR Flash产品收入分别为4471.30万元、1.35亿元、2.55亿元，占主营收入比重为57.53%、75.55%、70.16% 。与此同时，智能手机摄像头成为了EEPROM市场增长的主要动力， 2017年~2019年普冉股份EEPROM产品收入为2890.56万元、4207.57万元、1.06亿元。
在客户方面，普冉股份合作对象为主控原厂、手机屏幕厂商、手机摄像头模组厂商、ODM厂商等，终端用户则包括三星、OPPO、vivo、华为、小米等。随着TWS耳机市场发展、智能手机存量替换等，过去三年，普冉股份实现了营业收入三年复合增长率为116.00% ，净利润三年复合增长率194.84%的业绩。
普冉股份成立于2016年1月，虽然近几年业绩增长较快，但作为后起之秀，资产和收入规模相对国际行业龙头较小，相比国内NOR Flash供应商兆易创新和EEPROM供应商聚辰股份、上海贝岭也有较大差距。
与同行业可比上市公司一样，普冉股份采用了Fabless(无晶圆厂模式)的经营模式，该模式下公司仅需专注于从事产业链中的集成电路的设计和销售环节，其余环节委托给晶圆制造、测试和芯片封装测试企业代工完成。
不过，普冉股份的毛利率一直低于同行业可比公司。 2017年~2019年，普冉股份毛利率分别为32.32%、24.75%、27.46% ，同期同行业可比上市公司毛利率平均值为33.09%、33.29%、34.64% 。普冉股份表示，主要原因系公司产品结构与同行业上市公司有所不同。

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图片来源：招股说明书(申报稿)截图
普冉股份在回复《每日经济新闻》采访人员采访时表示，预计公司毛利率未来将有所改善。
计划研发大容量产品
在解释毛利率低的原因时，普冉股份一再表示，作为市场新进入者，在保证产品性能的基础上，采用高性价比策略以获取市场份额，导致产品毛利率较低。如2018年，普冉股份根据市场供需情况，适当降低了NOR Flash、EEPROM产品的价格。
成本较低、高性价比，这是普冉股份快速取得市场份额的竞争优势，但也造成公司毛利率较低的情况。如NOR Flash产品，《招股说明书(申报稿)》显示，近年来，国际存储器龙头纷纷退出中低端NOR Flash市场，产能或让位于高毛利的高容量NOR Flash ，或转向DRAM和NAND Flash业务……导致兆易创新、华邦、旺宏等厂商市场份额持续上升。

产品|芯片公司普冉股份冲击科创板 主打中小容量产品还有多大市场？

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