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【基调|券商周评|震荡上行或将是主基调，也会有波折，重点关注汽车、家居家电等方向】本周回顾
上周周评给出的观点是：曙光，已现！本周行情以震荡走高为主，基本符合我们上周给出的观点。周三、周四虽一度下跌甚至跌破五日均线，但总有一股力量在维护盘面，保持在五日均线之上。周五下午大金融上演大反攻，券商、保险等联袂强攻，一举拿下3300点、60日均线、20日均线。接下来行情会如何呢？我的观点是：“金秋行情”或将展开。
“金秋行情”或将展开
在九月初，当时给出的月度策略是：九月，或将开启“金秋行情”！从时间上偏向于后半段来实现。本周探底回升后，我认为开启“金秋行情”概率正在增大。

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技术转折信号出现，图据国金证券至强版
从上证指数的走势来看：1、9月初行情在3400点上方，当时给出的观点认为，下跌结构不完整难以形成有效突破，进入到9月后半段形成转折的概率更大；2、截止到目前，从3456点下跌以来，时间、空间、结构都已经符合了一轮调整的要求，那么形成转折的概率正在上升；3、周五盘中突破3312点后，符合了波浪理论要求的1浪、4浪不重合，那也就意味着3456点以来的主跌段结束，将会开启2646反弹以来的第五浪上涨。 4、技术指标开始低位向上，两个指标同向，接下来震荡上行将会是主基调。
反弹行情也有波折
从技术角度上看，接下来有望开启第五浪的主升浪，但也并非一帆风顺，也会有波折。
1、成交量不足，将会制约反弹的力度与速度
成交量不足，难以形成连续的逼空行情。周五上证指数的成交量也只有不足3400亿，和前面的成交量有很大差距。另外，创业板涨跌停制度放大后，部分资金沉淀在了创业板也导致上证方面成交量降低。
2、增量资金放缓
从资金角度分析：这波回调中，两融余额约在1.5万亿，并没有明显降低；基金仓位测算也一直保持在90%以上的仓位。这些市场的敏感资金都没有降低仓位，反应大家对后市并不悲观。
但是接下来的增量资金增速将会放缓：a、九月新发基金金额与前几个月相比明显下降；b、债券收益率走高，有望对市场资金形成分流；c、美股高位震荡充满不确定，也将会导致资金处于观望状态。
总体观点认为，从技术角度看，调整的时间、空间、结构都已经有结束迹象，周五的上涨修复了均线系统，行情有望逐渐开启“金秋行情” 。市场成交量不足，也将影响市场的表现，震荡上行或将是主基调。重点关注基本面好转或政策支持的相关行业：汽车、家居家电、建材、化工、半导体等方向。
国金证券张磊 SAC执业编号：S1130517100001
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作者张磊
编辑邓凌瑶