章源钨业|中国恒大市值跌至348亿港元，为何无人收购？股票板块-有色金属|a股

【章源钨业|中国恒大市值跌至348亿港元，为何无人收购？】

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9月16日收盘，中国恒大市值跌至348亿港元，折合人民币288亿元，而根据中国恒大发布的2021年半年报，其净资产高达3500亿元。
于是，有人说，中国恒大的净资产都已经打了一折，为何无人收购中国恒大？
有人回答：收购中国恒大，同时也要接受中国恒大的1.9万元负债。
中国恒大实际控股人
中国恒大，就是恒大地产集团有限公司，第一大股东“鑫鑫(BVI)有限公司”持股70.78% ，而“鑫鑫(BVI)有限公司”是许家印持股100%的公司，也就是说，许家印就是中国恒大的实际控制人。
近期，众多媒体称，许家印卸任中国恒大是为了跑路，实际上，无论是否担任中国恒大董事长，他都是中国恒大最大的股东和实际控制人。
许家印暂时不可能出售中国恒大股权
公司在经营过程中，总会碰到各种各样的问题，包括流动性困局，最终，会导致公司股价短暂的大幅缩水。
换位思考，假如你控股70.78%的公司，净资产3500亿元，你是否愿意以288*70.78%=203亿元的价格出售全部股权？其他大股东是否同意以每股2.5港币的价格出售股权？显然不会。
其次，即使许家印全部中国恒大的股权，也只有203亿元，并不能解决中国恒大的流动性危机，而且，出售股权后获得的现金属于许家印的“鑫鑫(BVI)有限公司” ，并不属于中国恒大，对中国恒大的流动性危机根本没有任何帮助。
中国恒大的集团结构
我国禁止买卖国有土地，为了增加土地流动性，大型房地产公司都采取一块土地一家公司的策略，可以通过转让子公司、孙公司、股权的方式，间接实现土地转让。
中国恒大在各省都设立有子公司，而且不止一个，原则上有两个，一个子公司控股大量通过拍卖方式购买国有土地使用权的孙公司，另一个子公司控股大量通过并购方式取得土地和项目的孙公司。
所以，中国恒大和各子公司基本都是控股公司，直白点就是空壳公司，主要是为了控股，而中国恒大旗下的几百个地产孙公司，才是真正经营房地产开发的主体。
中国恒大尽快出售旗下优质地产项目才是正途
“收购中国恒大，同时也要接受中国恒大的1.9万亿元负债” ，这话不正确，至少不严谨。
中国恒大资产2.3万亿元，负债1.9万亿元，净资产3500亿元，如此大的体量，如何收购？就算许家印肯卖，收购方也会被1.9万亿的负债压得喘不过气，只能出售大量公司。
既然如此，许家印又何必卖中国恒大的股权，中国恒大完全可以出售一个个孙公司的股权，获得中国恒大需要的流动资金，当然，这需要时间，每一个孙公司的股权交易，都会涉及资产负债清算和谈判，少则三个月，多则几年。
很多人说：负债不会少，资产会贬值。这话也不严谨。
按照会计准则，土地资产只能以购买原值计入资产负债表中，假设中国恒大五年前购买了一宗土地，购买价格10亿元，资产也是十亿元，但是按照市场评估值，可能已经值30亿元，即使打四折卖12亿元，也不会造成资产打折，反而会增加。
写在最后：
所以，在这场流动性困局中，中国恒大差的只是时间，处置旗下优质项目的时间。
事实上，中国恒大一年内降低了3000亿元有息负债，如果从去年开始着手处置旗下孙公司及其优质资产，就不会是如今的结局。
其心可诛！