从库存水平来看 ， 截至9月11日当周 ， 国内港口食用棕榈油总库存为33.75万吨 ， 较去年同期下降23.25万吨 ， 这是自2017年以来同期最低库存水平 ， 并且大幅低于去年以及5年均值 。 从价格结构来看 ， 盘面进口利润持续在-250元/吨 ， 抑制买船量的同时支持国内棕榈油价格 ， 而现货偏紧使得基差持续处于400元/吨的高位 ， 豆油和棕榈油价差扩大至900元/吨 ， 这有利于再度激发替代需求 。 许晓燕认为 ， 低库存以及有利的价格结构都将在短期内有效支撑国内棕榈油价格 。
“近期现货价格持续走高后 ， 下游成交量已连续两周大幅下滑 ， 说明下游对高涨的油脂价格接受度不高 。 同时 ， 国庆、中秋双节前备货基本结束 ， 10月过后棕榈油需求将开启淡季周期 。 如果主产国增产累库后价格回落 ， 国内进口窗口打开 ， 买船增加 ， 那么国内棕榈油同样会进入库存重建阶段 ， 供需基本面边际变化转空 。 ”许晓燕说 。
菜油或仍有走高空间
经过一个多月的高位振荡后 ， 菜油期货本周破位上涨 ， 再度刷新7年来高点 。 分析人士认为 ， 菜油整体供应下降 ， 而需求旺季来临 ， 在外盘豆类上涨提振下 ， 菜油期货仍有走高空间 。
金期投资赵克山认为 ， 需求强劲 ， 供应不足是本轮菜油上涨的最直接动因 。 目前菜油消费进入旺季 。 6月以来 ， 随着疫情在国内被基本控制 ， 餐饮业迅速恢复 。 8月下旬后 ， 大中院校陆续开学 ， 油脂集团消费量增加 ， 加之下游为国庆、中秋双节备货量增加 ， 菜油进入了传统消费旺季 。 在消费预期转好的利多消息刺激下 ， 菜油期货振荡上行 ， 不断刷新7年来高点 。
此外 ， 菜油是制作火锅底油最好的原料 ， 随着火锅消费增加 ， 菜油消费呈现出明显的刚性特征 。 “虽然近几个月菜油、豆油和棕榈油价差不断扩大 ， 使得菜油性价比降低 ， 但是因消费偏好存在 ， 菜油消费并没有出现明显下降 。 近期由于菜油滞涨 ， 吸引下游抢签菜油合同 。 ”赵克山说 。
值得一提的是 ， 当前我国菜籽生产堪忧 。 赵克山告诉期货日报采访人员 ， 由于播种面积下降 ， 今年全球油菜籽产量恢复不及预期 ， 给以进口菜油和料折油的我国菜油供应带来不利影响 。 其中 ， 我国最重要的进口来源国加拿大的油菜籽产量可能不如前期预估 。 加拿大统计局本周一发布的报告称 ， 由于油菜籽播种面积下降 ， 虽然单产有所增加 ， 2020年加拿大油菜籽产量仍仅为1940万吨 ， 同比减少0.4% 。 法国分析机构战略谷物公司发布的月度报告也显示 ， 2020/2021年度欧盟和英国油菜籽产量预计为1709万吨 ， 比上年度的1732万吨减少1.3% 。
“综合来看 ， 在国内菜油供应下降、需求阶段性增加、主要生产国减产、国内菜油供需格局偏紧、外盘豆类偏强等因素的共同作用下 ， 菜油期货或仍有走高空间 。 ”赵克山说 。


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_原题《突发！特朗普又施压！美国商务部：9月20日起 ， TikTok和微信在美国下架！美三大股指全线收跌 ， 国内期货夜盘三大油脂继续上行》
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