油脂|突发！特朗普又施压！美国商务部：9月20日起，TikTok和微信在美国下架！美三大股指全线收跌，国…( 二 ) 股指|下架|采购|全线|棕榈油|菜油|美豆

值得一提的是，豆油价格上涨与我国进口美豆数量大幅增加有关。 “一方面，我国对中美第一贸易协定的履行；另一方面，上半年我国进口巴西大豆量增加导致巴西大豆库存趋紧，巴西甚至需要进口巴拉圭大豆来满足国内的压榨需求，而阿根廷农民因担忧货币贬值风险极度惜售，全球将大豆采购的主场也放在了美国。 ”中大期货农产品分析师谢雯说。
截至9月10日当周，美豆对华出口销售2020/2021年度大豆累计1740万吨，其他地区930万吨。分析人士认为，中国前期采购大量美豆，压榨厂未点价居多，后期预计美豆依然保持强势运行可能性较大。从市场数据来看，目前我国仍在继续采购大豆，近日采购了至少5—6船美湾12—1月船期大豆，本周三还采购了2船9月巴西大豆。此外， 9月18日，市场传言我国计划增储1800万吨大豆再次将美豆、国内的豆粕与豆油价格推向高点，同时带动了菜粕、菜油、棕榈油价格的上涨。
据了解，国内豆油基差报价继续上升，除东北地区未上调价格外，其他地区报价上涨均值较昨日上升150元/吨，国内豆油在天量的大豆到港与高压榨率双重作用下，库存累积缓慢。 2020年四季度到2021年一季度，豆油处于季节消费刚性时期，下游后续采购动力仍存，短期国内豆油或维持高基差状态。
谢雯认为，豆油价格在外盘强劲、内盘高基差、消费动力较足的情况下，重心继续上移的概率较大。值得注意的是，目前油脂板块价格已运行至阶段高点，临近国庆节假期，投资者应注意防范油脂板块资金获利平仓所带来的回落风险。
棕榈油需求隐忧显现
近期，受马来西亚棕榈油8月MPOB报告和USDA9月美豆偏多报告的双重助力，内外盘棕榈油价格向上突破后继续上行，刷新本轮高点。国内棕榈油价格自5月止跌起涨以来，从4400元/吨一线涨至6000元/吨整数关口，累计涨幅高达36% 。
国海良时期货许晓燕认为，就季节性而言，棕榈油当前本应处于增产和累库的周期中，但是一方面受益于第一季度的超预期减产以及7月突发暴雨洪水天气导致棕榈油减产，使得本年度棕榈油累计产量仍同比下降；另一方面，印度油脂低库存一度刺激棕榈油出口放量，主产区棕榈油出口数据持续好于预期，马来西亚棕榈油库存降至低位水平。
MPOB公布的8月底马来西亚棕榈油库存仅有170万吨，是自2017年以来的同期最低库存水平。 8月库存数据虽是自4月以来库存环比首度增长，但是增幅仅有0.06% ，库存重建速度慢于市场预期。因此，产地低库存将为棕榈油价格提供有利支撑，至少在一段时间内限制其跌幅。
“值得注意的是，需求隐忧已初步显现。 ”许晓燕认为，虽然7月天气影响棕榈油意外减产暂时打乱了季节性增产节奏，但是6月马来西亚棕榈油产量恢复程度已超市场预期， 8月马来西亚棕榈油产量为186.3万吨，是2016年以来同期的最高水平，充分显示本年度主产国棕榈油产量增长的潜力。从往年数据来看， 9月、10月产量数据大多继续攀升，所以后期棕榈油产量压力将逐渐显现。另外，上周美国气象预测中心正式宣布拉尼娜天气现象形成。拉尼娜天气会给东南亚地区带来额外降雨，这有利于提振棕榈油产量。因此，中长期来看，投资者还需密切关注拉尼娜天气可能带来的棕榈油超预期增产压力。
“与此同时，印度疫情再度升级，并且前期集中进口后印度油脂库存明显回升，进口需求预计下降， 8月马来西亚棕榈油对印度出口量环比下降27% 。我国则受制于明显的进口倒挂，本年度进口量一直受限。另外，原油在横盘3个月后选择向下突破，如果弱势延续，而棕榈油当前价格高企，那么将可能影响到生物柴油的生产和消费，甚至使得后期B30等计划的推进产生变数。总之，主产国棕榈油库存预计持续回升，但是由于当前库存处在低位水平，使得恢复需要时间，无法一蹴而就。 ”许晓燕说。