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作者：蔚芮
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

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人过胖了有三高：“血压高、血脂高、血糖高”；企业“过胖了”也“三高”：“负债高、风险高、压力高” ，作为知名地产企业，融创目前就存在“三高”问题。
2020年8月，在融创中国（01918.HK）上市十周年的中期业绩会上，融创中国董事会主席孙宏斌说了句实话：“现在是土地市场风险最大的时候，开发商手中有钱，老百姓手中没钱，土地拍的贵，房价压力挺大的。 ”
孙宏斌表示， 2020年，融创中国重点做三件事儿：调融资结构；降融资成本和负债率；谨慎拿地。
因为从以往“增肥”“飙车”猛进改到主动“减肥”降速，这看起来熟悉而又简单的事情执行起来难度有点大，稍一不留神，身体就会面临失控。
融创中国的房地产“飙车”游戏
说融创中国就要提浓眉大眼的孙宏斌，提到孙宏斌就不得不提顺驰以及“飙车”游戏。
孙宏斌的第一次“飙车”是在顺驰。
在顺驰这家房地产企业，孙宏斌创造了“现金到现金”的房地产开发模式：拼速度、拼价格。先用较低的自有资金启动项目，随后立即进行土地开发，用销售回款来支撑后期建设，再用项目盈利作为新的自有资金启动新项目。
这种模式缩短了地产业的开发周期，通过这种模式顺驰曾在一年的同一时间向十几个城市扩张，拿地近千万平方米。
不过孙宏斌没有笑到最后，孙宏斌为他所创造的“顺驰模式”付出了代价。
2006年，创立12年之久的顺驰55%的控股权以“超低价”12.8亿元转手香港路劲基建。
随后， 2004年成立的融创中国开始接替顺驰成为孙宏斌的第二个创业公司。
在同样的创始人带领下，融创中国的诞生就带有顺驰熟悉的味道，那就是喜欢“飙车” ，且乐此不彼——作为地产界的“狂人“ ，孙宏斌的特点及标签就是高周转，买买买，当年顺驰这样，如今的融创中国依旧是这样。
据媒体报道， 2014-2019年六年间，被孙宏斌先后列入购买清单中的并购标的包括但不限于绿城中国、佳兆业、雨润、融科智地、乐视、万达、泛海控股、新湖中宝、环球世纪和时代环球等企业的股权或项目。
并且，近期市场有传闻，长实集团（01113. HK）有意出售北京及上海两处物业，价值500亿元，融创中国则有意承接。后来长实集团进行澄清，称“感兴趣并不等于要出售” 。
当然，高周转的模式成就了今天的融创中国。
公开资料显示，通过并购，融创中国迅速地扩充了土储规模，实现弯道超车。五年时间规模翻了7.57倍，挺进了中国房地产行业TOP10 ，名列第四。 2015-2019年， 5年的时间里，融创中国的营业收入从230亿元增长到了1693亿元，归母净利润由32.98亿元增长到260.28亿元，然而，融创中国的“飙车”也让其后遗症凸显。

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（数据来源：融创中国年报）
融创中国后遗症：“三高”问题
现代管理学之父Peter F. Drucker曾经说：“目前快速成长的公司，就是未来问题成堆的公司，很少例外。合理的成长目标应该是一个经济成就目标，而不只是一个体积目标。 ”
融创中国同样如此。
2015-2019年，融创中国的销售金额实现快速增长，从2015年的731.2亿元增长到2019年的5556.3亿元，增长了7倍之多。

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数据来源：克而瑞研究院

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