财经外研社|已很难找到赚钱机会，老债王格罗斯投资展望：投资机会极其匮乏素有“老债王”之称的传奇投资家、知名

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素有“老债王”之称的传奇投资家、知名基金管理人比尔·格罗斯周一发布了最新投资展望，文章题为《纹身》。在格罗斯看来，美国的巨额财政赤字政策是推动美股暴涨、其他股市表现落后的主要原因。他认为，在当前形势下，全球几乎找不到像样的投资机会。在接下来的投资中，投资者应着眼之前被市场忽视的烟草、银行及在欧洲上市的外资公司等抗跌类股票，进行防御性操作。
文章全文如下：
如果我的母亲还健在，她那31岁的孙子一定会要了她的老命，不过她已经去世，所以他再怎么胡闹都无关紧要。当年我当兵入伍的时候，她老人家曾信誓旦旦地说，如果我敢在胳膊上纹上“妈妈”二字，这辈子我别想再踏进家门，幸好我对纹身不感兴趣，所以也没把老太太的这番话放在心上。
但是我的儿子、31岁的尼克就给自己绣了个纹身，确切地说是一堆纹身，他的胳膊、后背和脚踝，可能还有其他地方，都布满了纹身。
我没细看，但谢天谢地，我肯定上面没有纹“老爸” 。因为一些琐事，我们父子间已有些日子不愿理睬对方，就算纹上了“老爸” ，这会儿他肯定也已经洗得干干净净。除了遍布全身的励志名言，他还在嘴唇里面纹上了自己“格罗斯”的大名，这下差点没把他妈妈气疯，我倒是蛮喜欢的，这是他浑身上下唯一一处让我欣赏的纹身。如果说这么做是为了浪漫，我很好奇喜欢他的人怎样才能看到这处“浪漫” 。
所以在奶奶的眼里，尼克一定是个不肖子孙。我的两个大孩子杰夫和詹妮弗基本没有纹身，詹妮弗的腿上好像有那么一处。至于杰夫，用他妈妈的话说， “我的好儿子绝对干干净净” 。
家家有本难念的经，在我们家，尼克最让我头疼。
言归正传。
新冠疫情的爆发给世界经济纹上了一个难以抹去的“纹身” 。但是和尼克嘴唇里的纹身不同，新冠这个纹身毫无遮掩、清晰可见。全球近80亿人口的生活从此发生了意想不到的改变。对于能侥幸逃离死神威胁的幸运儿来说，接下来还要忍受没完没了的隔离措施，习以为常的生活、娱乐、教育习惯都因为疫情被打乱。人们最想知道的是一切能否回归正常，当答复是“很难”时，投资者就开始了一场在股市中物色疫情受益股的游戏。结果“居家隔离”概念股一飞冲天，而周期股和价值类股则止步不前，更多时候以下跌居多。
在上一次发布投资展望时，我曾经把造成这一切的原因归结为“利率” ，确切地说是“实际利率” 。原因就在于收益率下降对股票远期现金流产生的贴现作用，以及当通胀保值债券(TIPS)收益率下降时，对收益率变动敏感的成长型股票做出的价格上行反应。对欧美股市进行对比的投资者会惊奇地发现，德国五年期债券收益率为-1.15% ，而同期美国国债的实际收益率竟然低到-1.30% 。自3月份疫情爆发以来，美国五年期国债的实际收益率下降了180个基点，德国只下跌了60个基点。在其他条件同等的情况下，这种差异在很大程度上解释了同期全球各大股指的表现，也包括美元的疲软。
对股市来说，根据现在很少用到的股利贴现模型，上述差异可以解释，在同等条件下，欧、美股市的表现为什么会存在20%到30%的差异。疫情期间，英国富时、德国DAX、法国CAC40这些欧洲指数下跌了5%到15%不等，而纳斯达克和标普500这些美国指数则上涨了5%到25% 。正如我在7月份投资展望中所说的，美国实际利率大幅上升并非唯一的解释，远高于其他国家的美国财政刺激政策才是根本。疫情爆发以来，美国的个人可支配收入就从未出现过下降，最新数据显示，如果按年率计算，可支配收入竟然上升了12% 。德国等欧洲国家决定给企业有限财政支持，而美国财政部和美联储却通过失业救济和其他担保在“直升机撒钱” ，把钱直接装进个人口袋。