中金网|合规分析师：全球加密稳定币如何促进金融稳定？，Tether( 二 ) 稳定币可以为加密市场参与者提供一种经

价格发现是期货市场的重要经济功能之一。与现货市场分散交易价格形成不同，期货市场能够形成一种比较成熟和优良的价格机制，这种机制近似于完全竞争市场。期货价格是通过在期货市场上进行期货交易而形成的买卖期货合约的价格，而期货交易是在专门的期货交易所内进行的。按期货交易的规定，所有合约的买卖都必须在期货交易所的交易场内通过公开喊价的方式进行，不允许私下进行交易，这使所有期货合约买卖都通过竞争的方式达成，从而使期货市场成为一个公开的自由竞争市场。由此形成的期货价格就能比较正确地反映真实的供求情况及其变动趋势。各地期货市场的竞争价格信息不断向全世界传播，相互影响，从而形成了全球性的竞争价格。
2007-2008年全球金融危机更像是住宅抵押信贷市场中长期价格发现崩溃的必然结果，不过这场危机中也有人获利，比如对冲基金经理约翰·保尔森（JohnPaulson）。约翰·保尔森向美国国会解释说，他和他的合伙人非常担心薄弱的信用承销标准，据他们分析，次级债毫无价值，但却能获得AAA评级，由于金融市场广泛依赖AAA评级，这意味着市场中的价格发现机制完全被盲目的AAA评级所抑制。随着对高收益次级抵押贷款需求的增长与住宅借款人的信誉度脱节，市场就会不可避免地开始对这些资产的价格进行"重新发现"——当然，这个过程非常痛苦，也就是我们所见到的"全球金融危机" 。
解决金融系统性风险的对策，就是要在广泛持有的资产市场中推动和维持健康的价格发现机制，得益于经验丰富的市场参与者的存在，这一目标可以进一步被促进和推动。事实上，经验丰富的市场参与者往往是那些不依赖评级机构进行资本配置的人，这些实体在价格发现机制中扮演着重要的角色，但是他们的工作并不容易，他们需要一种经济高效的方法来快速转移和重新平衡全球市场资本——而这，就是稳定币试图进入的领域。
稳定币的真正意义
在国际清算银行、美国联邦储备委员会、以及金融稳定委员会三家监管机构发布的分析报告中，稳定币被描述为一种试图解决比特币（BTC）等其他加密资产高波动性的加密货币——但是，这种表述可能具有一定误导性。
【中金网|合规分析师：全球加密稳定币如何促进金融稳定？，Tether】事实上，稳定币的主要作用是通过向高速移动的加密资产注入法定货币的基本经济属性，来解决传统法定货币和银行业的低效率问题。稳定币的起源其实和比特币波动性无关，全球加密稳定币的竞争对手并不是比特币，而是推动、促进更多人访问这种新颖的、数字化的稀缺性资产。如果传统货币和银行业务发展不那么缓慢、成本不那么高且具有排他性，那么稳定币将不复存在。
全球性加密稳定币可能正在成为一种被广泛持有的资产，但是到目前为止还没有受到系统性的威胁。人们持有稳定币，是因为此类产品在交易中能够发挥效用，而不是用于投资，所以从这个角度来看，稳定币与全球金融危机时复杂的次级贷债券之间没有任何共同之处。稳定币与人们购买时所使用的法定货币（或黄金）价值相关，而且与发行方挂钩，不会刻意升值或贬值。从字面上来看，稳定币更多地是代表了对资产的索偿，包括银行的款项——是不是觉得稳定币其实非常"单纯简单"？的确，这也是全球稳定币价格发现非常可靠的主要原因。
一级市场大多由经过验证的客户组成，这些客户能以固定汇率获得代币、或是直接与发行方兑换代币。而在二级市场上，价格严格受供求关系控制，但由于一级市场参与者会在二级市场从事套利活动，因此代币价格会徘徊在固定汇率附近。如果价格朝任一方向出现显着偏离，那些经过验证的实体就可以通过利用一级市场和二级市场之间的价格差异来快速获利。在更广泛的金融生态系统中，很少有金融产品能更完美地实现市场均衡这种"新古典价格理想" 。