金联创|从供需面看PE市场，机遇与挑战并存转眼间2020年已经过半

转眼间2020年已经过半， 2020年是不平凡的一年，公共卫生安全事件之后，防疫物资需求带动以及国家政策性提振，塑料市场经历了一季度的落寞和二季度的希望，下半年，国内扩能装置扩能将更加集中释放，市场需寻找新的供需平衡点，在既充满希望又伴随挑战的下半年，国内PE行情还能否继续回升？

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【金联创|从供需面看PE市场，机遇与挑战并存】如图所示，以华北LLDPE价格为例，从近五年价对比来看， 2016-2018年PE价格相对处于高位震荡，整体价格震荡区间在8350-10400元/吨。 2019年PE价格全年震荡下行，运行区间在7200-9300元/吨，高低点价差达2100元/吨。 2020年一季度，受新冠疫情及扩能预期影响，市场悲观情绪加重， PE行情延续2019年下行趋势，在3月底跌破6000元/吨关口；二季度后，随着新冠疫情防控取得进展，全球逐步放松管控措施，加快复工复产步伐。业者对需求回增信心增加，叠加国家政策性推动，中国PE市场价格进入缓慢上行通道。整体来看，一季度PE价格运行区间在5900-7400元/吨，二季度PE价格高点冲及7000元/吨关口，但较年初7400元/吨价格尚有一定空间。

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从供应端来看，中国PE产能不断扩增，但其整体自给率依然偏低， 2020年中国PE产能利用率维持高位。综合来看， 2020年PE开工率在86%-98% ， 2月份因疫情缘故存有主动降负荷生产情况， 5-6月因常规性检修较为集中，中国PE产量供应有所回落，整体开工率小幅下滑。从国产供应量来看，一季度PE产量约474.9万吨，二季度产量小幅回落至470.9万吨。 2020年上半年PE产量同比2019年维持增长，整体增量约79万吨。
从进口来看，受疫情等因素影响， 2020年一季度中国PE进口量同比减少13.5万吨，降幅约3.38% ， 4月份单月， PE进口量同比续减，减量约10.5万吨，降幅约3.38% 。 5月，尽管PE整体进口预期有所提升，但随后6月份伊朗较多货源延迟到港， PE进口资源趋紧。
国内检修叠加进口货源到港量不及预期， 6月中国PE行情延续偏强走势。下半年，中国尚有多套新装置投产，如下图所示：

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金联创跟踪统计数据显示， 2020年下半年，中国尚有十套装置计划扩能，共计PE产能495万吨，其中涉及HDPE产能225万吨/年， LLDPE产能140万吨/年，全密度产能100万吨/年， LDPE产能30万吨/年。
综合来看，年内中国HDPE扩能更为集中，在中国PE各品种构成中， HDPE消费量最大、自给率较LLDPE却偏低，当前中国PE扩能周期集中于HDPE产品，有利于中国自给率的提升，而且HDPE作为非标品，其细分品种较多，对趋势行情影响略偏弱。对于下半年需求面来讲，当前疫情虽有反复，但下半年影响有望逐步消退，外需缓慢的修复或一定程度修复年内的需求订单，国内方面，中国小商品经济以及基建等受政策性推动需求向好，预计下半年PE整体需求呈回升态势。尽管年内中国尚有多套装置计划投产，但下半年PE行情仍有望继续向上攀升。