银芝麻小张|乙二醇企业借助期货开启新活法，行业进入洗牌期( 二 ) 年初

在聚酯产业链中，生产型企业和贸易型企业都可以通过期货或者期权来规避市场风险，实现企业的稳健运营。当聚酯原料端价格出现大幅下跌时，产业链上下游企业可以通过有效的期现结合策略来进行风险对冲或利润锁定。
实际上，在风险管理实践中，企业利用期货对未来的现货进行定价，已经走出了产融结合、期货服务实体的坚实一步。 “不管这一步是主动的还是被动的，至少这一步是迈出去了。 ”与会嘉宾如是说。

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行业进入洗牌期，乙二醇企业借助期货开启新活法
传统贸易模式发生变化
传统贸易模式以渠道资源作为主要的交易脉络，而乙二醇期货上市后，贸易商的销售模式也发生了改变。
“圈子大了，人多了，钱多了，模式也多了。 ”这是乙二醇期货上市后，市场人士最直观的感受。
对此，远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏表示，如果将最初的市场比作是大江大河，那么在期货上市后，大江大河就汇聚成了大海，若乙二醇期货能够走向国际化，则接下来，这个大海就会变成大洋。
在他看来，乙二醇期货对市场产生了两个最明显的影响，一是交易成本下降了，交易效率上升了，这是整个市场进化的内在需要和内在逻辑；二是定价机制改变了，定价模式、定价基准点以期货为参考。
据戴煜敏回忆，最早以商品属性为核心的时候，贸易商主要做服务、做分销、做配送。 “现在，市场有流量需要、有期现需要、有套保需要，也有金融避险需要。贸易模式就从原来的现货模式变成现在的套保、期现、基差，甚至期权等新模式。 ”他认为，面对这种变化，参与者要明确自己的定位，即在整个产业链中所处的位置。另外，要明确自己需要的是什么，在这个基础上补短扬长。
目前，聚酯企业通过期现结合的不同形式，比如基差交易、对冲风险、库存置换、虚拟工厂套利等，将现货市场和期货平台有效结合，利用对基差和价格的判断，对原料或产品库存进行保值、锁定加工利润、建立虚拟库存等方式，有效规避价格波动风险，提高企业市场竞争力，实现企业稳健经营。在戴煜敏看来，基差交易和期权交易，是乙二醇期货市场发展成熟的自然产物。对聚酯产业来讲，基差交易实际上已经比较成熟了，且出现了后点价的现象，而期权交易，还有一定的成长空间。

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行业进入洗牌期，乙二醇企业借助期货开启新活法
套期保值需求顺利释放
提及乙二醇，价格波动大是公认的一个特点。聚酯企业的套保需求更加强烈。 “正是需要通过做价差来获取合理利润，私募都很青睐波动较大的品种。乙二醇期货上市后，不论是贸易商、上游生产企业还是下游需求企业，套保需求进一步释放。 ”李钊说。
中信寰球作为行业的新兵，也积极参与了乙二醇期货市场的学习和建设。 “在去年5月乙二醇的交割中，中信寰球的交割量还是比较大的，正是因为在期货市场不断学习和探索，企业逐步寻找到服务实体、服务产业的方法和道路。 ”李钊表示。
“在今年疫情期间，针对产业和企业风险管理的内生需求，我们也开展了点价贸易、含权贸易等一系列业务，来承接企业风险管理的需求。 ”李钊称。
李钊介绍，除了价格风险管理外，企业经营过程中，还存在其他要素的风险管理。例如，在这次疫情期间，由于库存没法正常周转，很多企业的资金流动处于停滞状态。企业对流动资金的管理需求同样突出。
为顺应市场需求，中信寰球开展了以仓单服务项下的买断式回购业务，向有流动资金需求的现货企业和产业企业提供相关的资金服务。