银芝麻小张|乙二醇企业借助期货开启新活法，行业进入洗牌期年初

年初，随着恒力石化、浙江石化两套装置的投产，国内乙二醇大炼化集中投产的序幕被拉开。 6月19日，在由大连商品交易所（下称大商所）与中国石油和化学工业联合会共同在线上主办的2020中国化工产业（期货）大会液体化工论坛上，各嘉宾聚焦行业新变化、新思路，共商聚酯产业风险管理与发展机遇。
乙二醇市场进入洗牌期
2020年，对乙二醇市场来讲，机遇与挑战并存。
“疫情在全球范围内暴发，很多国家相继切断交通，封闭物流和航线，我国市场反而成为乙二醇消费的核心区域。 ”与会嘉宾表示，放眼全球，整体供给趋于饱和，供需格局正在发生变化。
自2015年以来，乙二醇投产相对集中。尤其是近年来，国家大力推进煤化、炼化一体项目。 2019年年底开始，乙二醇炼化一体化装置集中投放，乙二醇市场供求格局再次重塑。
“未来，煤制和乙烯制乙二醇基本上是一半一半。但从产量说，因为乙烯法具有规模和成本优势，且靠近消费市场，相比而言，竞争力更强。 ”中化国际产业资源事业部战略部总经理赵军称。
同时，在他看来，我国对乙二醇的进口将减少，需求增长更多靠大炼化，煤制乙二醇将受到较大挑战，行业也将洗牌。
事实上， 2020年以来，大炼化装置集中投放，加之疫情持续蔓延，原油价格剧烈波动，乙二醇成本坍塌，企业风险管理需求与日俱增。
“在这样一个充满挑战的背景下，既有商品属性，又有金融属性的大宗商品，普遍呈现出高库存、高波动率的特点。 ”中信寰球商贸（上海）有限公司（下称中信寰球）总经理李钊表示，疫情在国内得到有效控制后，国内生产和需求逐步恢复，但整个化工行业中，液化类和固体类品种的价格走向并不一致。
“可以看到，固体化工类的刚需还是比较突出的。 ”李钊表示，以塑料为代表的固体化工在疫情得到有效控制后，走出了反弹行情。但是，液体化工类由于受到供大于求以及储存特殊性的影响，其受到的挑战和压力更大一些。

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行业进入洗牌期，乙二醇企业借助期货开启新活法
“危与机”下期货功能凸显
疫情暴发，社会经济运行遇到前所未有的挑战。年后1个多月，从物流到资金流，再到生产加工，几乎都处于停滞状态，商品市场风险管理的迫切性进一步凸显。
“利用期货工具成为聚酯企业制胜的关键。疫情冲击下，如何使用期货工具来辅助经营、规避风险，成为聚酯企业研究的课题。 ”与会嘉宾如是说。
虽然很多企业都受到疫情冲击，但一些龙头企业在原料控制、成本控制、库存管理方面，通过衍生品工具，在“抗疫”中成长。 “先知者开源，后觉者节流。 ”福建金纶高纤有限公司总经理刘德伟在当天的分论坛上表示，基于对市场的研判，聚酯企业可以提早做好防范风险的准备。
据他介绍， 2019年3月，当乙二醇价格处于高点时，聚酯企业仍然维持相对较高的生产负荷；到了2019年10月，再一次出现类似的情况。 “当乙二醇和PTA期货价格出现快速上涨，且与现货一同大幅拉高、压缩聚酯行业利润空间的时候，聚酯企业生产负荷的调整是滞后于期货价格变化的。 ”刘德伟表示，当期货市场和现货市场已经给出明确的上涨信号，企业可以通过测算当月的成本进行判断，若已经造成绝大多数品种没有现金流，且在那个月份做不到产销平衡时，就可以做空期货合约。
“多余的乙二醇从哪里来呢？是从企业降低负荷的原料合约里来。 ”在刘德伟看来，通过这一操作，既能回避生产出来的产品的跌价损失，又能把多余的原料通过期货的方式销售出去。最终，把企业在生产环节流失的利润通过套保的方式，从期货市场上赚回来。