东方财富网|合景泰富：高盈利能力是如何炼成的：合景泰富：高盈利能力是如何炼成的来

_本文原题为：合景泰富：高盈利能力是如何炼成的来源：东方财富网
_本文原题为：合景泰富：高盈利能力是如何炼成的

文章图片
作为广州的大型房地产开发公司，也是最早一批赴港上市的房企之一，从2019年业绩表现来看，合景泰富销售业绩为861亿元，顺利完成其全年销售目标。同时，其盈利能力表现优异，核心利润大幅增长36.8%至52.1亿元，增幅创近5年新高，另近十年来合景泰富的毛利润率始终维持在30%以上水平。
合景泰富高盈利能力的背后必然是多个因素共同作用的结果。亿翰智库分析其背后原因指出，首先优质的土储布局和成本管理拓展了企业的盈利空间；其次投资性业务进入收成期，为合景泰富提供稳定现金流保障；第三是城市更新全面推进，进一步助力集团未来规模增长及盈利增长。
优质土储布局与严格的成本管控拓宽盈利空间
在房企争雄，业绩逐鹿的时代，合景泰富能够维持较高的毛利润率，那么其在房地产行业中必然具有独特的优势。亿翰智库认为，合景泰富持续聚焦一二线城市的发展战略是基础，而优质的土地储备以及优良的成本管控能力为企业的地产开发业务拓宽了盈利空间。
首先战略层面上，随着政策和区域经济发展形势变化，合景泰富动态调整土储布局，但是聚焦核心一二线城市的战术从未改变。例如2017年粤港澳大湾区强势崛起后，合景泰富开始加大大湾区的布局，首次落子深圳、中山、肇庆等城市，同时还加速了长三角城市群的布局。随着两个重要区域的版图布局基本完善， 2018-2019年又进而实施深耕策略。但是纵观2014-2019年企业的拿地或是土储布局的相关表述，合景泰富始终聚焦于一二线城市。高能级城市人口密度大，经济发展水平高，因此市场需求更旺，购买力更强。显然，持续聚焦一二线城市发展战略是指引企业获得高回报的基石。

文章图片
其次土储实际布局基本与战略安排保持一致，多数土储集中于一二线城市、高经济发展水平地区域。截至2019年末，合景泰富共拥有156个项目，项目布局内地及香港共39个城市。从城市能级看，多为一二线城市；从布局的区域看，主要分布在粤港澳大湾区和长三角城市群。

文章图片
在深耕粤港澳大湾区和长三角区域，聚焦一二线城市发展战略指引下，合景泰富在相应地区的销售金额也逐年提升，进而为企业的营业收入增长以及盈利能力奠定了基础。 2019年合景泰富在两大核心城市群的销售业绩占比合计73% ，一二线城市的销售业绩在总业绩中占89% 。

文章图片
第三是严控成本。房地产开发业务是合景泰富营业收入的主要来源，而根据销售成本的结构，其土地成本和建筑成本一直稳定控制在行业较低水平，因而为企业的利润增长提供了空间。
合景泰富在地产业务中的成本管控包括两个方面，一是在土地获取时有严格的利润测算，因而能有效控制拿地成本。二是通过集中采购和成本控制体系标准化管理，把控建筑方面的开支。从2014-2019年合景泰富销售成本的结构看，土地成本均值为3231元/平方米，最高值不超过4000元/平方米；建筑成本均值为4595元/平方米，最高值为5829元/平方米。总体上， 2014-2019年的单位销售成本相对较低，均值仅7826元/平方米。另外，企业2017-2019年的销售均价都位于16000元/平方米以上。因此，严格控制成本使得企业盈利空间充裕，毛利润率持续维持30%以上水平。