作为\"二房东\" ， 轻资产运营的蛋壳公寓依靠业主与租客之间的租金差获利 ， 并承担房屋的简装成本 。
另一方面 ， 蛋壳公寓的收入主要由房屋租金和服务费组成 。 其中营收贡献九成的房屋租金有大部分来自\"租金贷\"用户 。 所谓长租公寓\"租金贷\"就是租户贷款租房 ， 也就是长租公寓运营方依靠租户的信用从金融机构获取半年或全年房租 ， 并按月或季付给业主 ， 而租客则按月分期向金融机构偿还租房贷款 。
利用这一错配模式 ， 长租公寓企业既可以获得息差 ， 也可以让利获客 ， 更重要的是获得了规模扩张的资金 。 但问题是 ， 短期借款的错配需要的是更高频次的周转 ， 一旦出租率大幅下滑或\"租金贷\"业务遇阻 ， 都将导致失去错配空间 ， 并引发流动性危机后的\"跑路潮\"、\"倒闭潮\" 。
纵横陆家嘴注意到 ， 蛋壳公寓的出租率由2017年的85.8%下滑至2020年一季度的75.7% 。 更麻烦的是 ， 该公司赖以维继的营收核心来源——\"租金贷\"业务近期也遭遇重创 。 在\"租金贷\"衍生的行业乱象令监管政策趋严的当下 ， 深圳蛋壳公寓近日被曝出租金贷、房屋安全、违规改建等问题 ， 并将被相关部门在调查核实后 ， 进行专案处理 。
面对在被国家金融与发展实验室作为案例公司分析后 ， 即将于2021年枯竭的账上现金 ， 以及持续为负的经营性现金流 ， 失去营收\"利器\"助力的蛋壳公寓又会通过怎样的资本故事为自己输血呢？
哦 ， 不对 ， 那个唯一会讲故事的人刚刚已经失去蛋壳\"代言人\"的资格 。

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