格隆汇|( 06858.HK ) 股息率高达 24.9%，下半年业绩回暖预期确立，本间高尔夫( 二 ) 全球新冠肺炎逐渐受控

随着HONMA的产品性能持续改善及提升，更多国际高尔夫手选手开始采用HONMA的球杆及高尔夫球产品， HONMA于北美市场的销售额正录得稳健增长。另外， HONMA于去年10月正式推出的TOURWORLD系列的XP-1为双差点值球手而设，业内人士预料此专业级配备将成为北美市场销售增长的主要驱动力。
值得一提的是， HONMA所处的超高端和高端性能区间人群的消费需求相比中低端区间受到冲击较小，因此，各大地区市场或会比预期中恢复得更快。
看完公司在该财年报告的业绩亮点数据后，接下来将继续分析公司的基本面和市场变动趋势。
打造世界级垂直整合型的专业体育品牌商，产品、渠道及品牌三力长效驱动
作为唯一的垂直整合型高尔夫公司， HONMA拥有内部设计、开发及制造能力，于亚洲具有扎实的零售布局，并提供多种高尔夫球杆及高尔夫相关产品，使HONMA占尽在亚洲及其他地区持续发展的优势，并能够在成熟市场（如美国及日本）高尔夫球手重投运动、新兴及渗透率不足的高尔夫市场（如韩国和中国）的参与度上升的气氛下长期获益。
近年来，全球运动休闲风热度不减，行业景气度高，据AlliedMarketResearch ， 2018年全球运动休闲市场规模达1,552亿美元， 2026年预计增长至2,571亿美元。除了庞大的市场空间外，行业新机会或来自于用户对专业运动品牌潮流化、时尚化、生活化转变的向往，当前运动和休闲边界越发模糊，混搭风潮给细分领域创造了更大的市场空间。
北美高端的瑜伽运动品牌Lululemon在全球范围内的持续火爆，则给了市场一个很好的答案。 Lululemon在最近三年间的累积升幅约为408% ， CAGR高达约72% ，更在疫情期间创下了历史新高，目前最新市值已逾370亿美元， Lululemon绝对是近十年来全球崛起最快的专业运动品牌之一。

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而背靠中产阶级崛起的亚洲新兴市场， HONMA本间高尔夫同样有着巨大的潜质。作为一个潜心打造的休闲时尚及专业体育运动兼备的殿堂级消费品牌， HONMA的发展离不开产品力、渠道力及品牌力的打造。
2016年，本间高尔夫在香港联交所上市，之后公司致力于成为世界领先的高尔夫品牌，因此其提出了持续优化的产品战略：
（1）球杆：发挥高尔夫球杆设计和制造的先进工艺和传承多年的日本工匠精神，开发代表最新技术、引领设计潮流的球杆产品，多元化产品，以满足客户的需求。
球杆产品组合优化后，着力关注超高端和高端性能两大消费区间，与公司核心竞争力（独一无二的球杆制造工艺）和品牌形象相匹配。在亚洲传统市场加深渠道渗透力和持续提升市场份额，在欧美地区则继续拓展球杆的新市场。
（2）非球杆业务：提升在亚洲地区的非球杆业务。非球杆业务目前仅占到总销售额的20% 。其中，高尔夫球已获得连续六年双位数增长，在日本已跃升为排名靠前的高尔夫球品牌。 2018年起重塑的服装业务，更获日本伊藤忠集团战略入股，共同打造全新服饰产品线。
2019年HONMA服饰全新亮相，涵盖高端商务休闲、专业高尔夫服饰和时尚运动三条产品线。 2020财年在中国重整门店渠道，除了自营门店外，首次开设经销商店，入驻高端商场和交通枢纽，有关业务在日本和韩国也增长快速。
从持续经营的角度看，疫情之后人群对户外运动和积极的生活方式更为重视，运动服饰消费需求有可见增长，销售业务恢复良好。
另外，笔者非常认同HONMA的渠道策略，稳步整合及覆盖线上线下全渠道。
首先，全行业独有的自营零售渠道，在主要市场开设品牌旗舰店，作为品牌展示和产品体验中心；在欧美采用"Direct-to-Consumer" ，创新开设"流动体验车" ，可为消费者上门提供定制化的试打服务，最精准和高效地接触目标客户群体；