红刊财经|北信瑞丰权益式微苦寻出路，研究总监卸任、多位基金经理调换( 二 ) 记者|曹井雪编辑|张桔北信瑞丰调整多只

根据一季报中的表述，该基金已经出现了连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的现象。或许正是在业绩和规模双重压力的驱使下，庞琳琳的下课也成为偶然中的必然。
基金经理屡次跌入业绩旋涡
北信瑞丰投研实力遭遇质疑
除去现任研究总监外，《红周刊》采访人员注意到，在出现基金经理变更的5只产品中，于军华就卸任了平安中国和新成长2只产品。目前，他仅管理北信瑞丰丰利1只产品，该产品在一季度末的规模仅为0.13亿元。
天天基金网显示，于军华任职年限已经超过5年，先后管理过8只产品，但是似乎并没有一只产品的业绩能够拿得出手。纵览他管理过的产品，任职回报最高的一只为北信瑞丰新成长；但截至6月1日卸任，在他管理产品将近5年的时间中，也仅仅录得大约23.54%的任职回报，年化收益率为4.73% 。
以平安中国为例，截至6月1日收盘，今年以来，该基金的净值增长率仅为7.04% ，在万得同类基金中排名中游。而仓位过低或许是造成该基金今年业绩欠佳的主因：季报显示，该基金首季末的股票仓位只有61.14% ，较去年末还降低了15.36%；但反观基金重仓股截至6月1日收盘时的表现，全部重仓股的平均涨幅达到29.52% 。但较低的仓位可能在很大程度上摊薄了基金重仓股年内的涨幅，连带导致基金业绩欠佳。
当然基金仓位下降事出有因，产品规模迷你束缚了基金经理的手脚。今年一季度末，该基金的规模只有0.45亿元。根据天天基金网的数据，自2018年第二季度开始，该基金的规模就开始位于清盘线以下。面对随时可能出现的大额赎回，基金经理势必要预留一定比例的现金头寸以备“不时之需” 。
迄今，于军华的公募生涯仅任职过北信瑞丰一家。但从公司权益团队掌门过往履历来看，公司也曾吸引过别家公募的明星转投而来，然而他们悉数未能在北信瑞丰闪光，例如黄祥斌。资料显示，他曾先后在益民基金和九泰基金任职，在益民基金任职期间也曾创造过129%的翻倍业绩，但是如今却难再现昔日辉煌。就当下现状来看，他在北信瑞丰同时管理着五只产品，但年内迄今仅一只产品净值回报率超过10% 。
对此，一位不愿具名的基金分析师对《红周刊》采访人员表示：“明星基金经
理如果投奔北信瑞丰之后业绩出现较大幅度下滑，排除一些市场因素之外，更可能的原因则是公司投研团队实力欠缺。 ”
医药主题风格漂移踩错点
除上述问题外，公司在产品线种类上也有瑕疵：就权益类产品来说，公司缺少许多行业类主题产品，例如沪港深主题、消费主题都未有涉及。
但公司在医药主题上已早有布局，公司早在2015年就发行成立了北信瑞丰健康生活主题。但该基金今年的业绩表现却令人大跌眼镜：截至6月11日收盘，该基金今年以来的净值增长率仅为11.23% ，同期市场上已经有不少医药主题基金的业绩超过了40% ，甚至有9只医药主题基金的业绩已经超过了50% 。
具体说来，该产品由于风格漂移没能重点重仓医药股，造成了基金今年的业绩欠佳。根据一季报的重仓数据，该基金的前十大重仓股中，只有普洛药业、长春高新和恒瑞医药3只医药股，它们合计占基金净值的比例只有10.27% 。而该基金重仓股中，地产、金融板块的股票却达到6只。
例如该基金的第一大重仓股保利地产，该基金持仓市值为2237.93万元，占净值的比例为6.66% ，然而年初迄今，保利地产的股价却下跌了6.48%；此外，同样隶属于地产板块，基金重仓的荣盛发展今年以来的跌幅则超过了20% 。
从公司的产品阵营看，权益类产品不仅种类不齐全，规模也都颇为迷你：截至今年一季度末，其中规模最大的一只基金是北信瑞丰兴瑞，但规模也不过是3.39亿元；规模最小的一只基金则是北信瑞丰外延增长，规模只有0.13亿元。总的来看，公司权益类产品中规模不到1个亿的产品达到7只，占比超过6成。