最爱周期股|全球通讯设备公司对比：低估值的通讯行业，谁之过？，华为、中兴作者：人生旅途孤独相伴通讯设备公司对

作者：人生旅途孤独相伴
通讯设备公司对比分析---低估的通讯行业，谁之过？
首先文章开头先声明2点
1 ，本文主题就是通讯设备行业的对比，所以这是一篇以对比为主的文章。数据是客观的，如果质疑你可以自己去找，这些数据都是网上公开的地方能找到的，分析的文字不可避免会有我自己的主观色彩。
2 ，本文是以中兴通讯(SZ000063)为主角展开分析的；
我为什么要写这篇文章？
很多人都在说中兴垃圾、中兴没有核心技术，我对此坚决反对。尤其是那些开口就是中兴是垃圾的人，我只问你一句：你了解中兴多少？通过对地球上代表性的通讯设备公司进行多方位的对比，可以更好的了解中兴。
本文目录
一，数据对比总览
二，营业收入及三费的对比
三，期间费用对比
四，毛利率和研发的关系
五，资产盈利效率对比
六，给华为的估值
七，各公司估值水平对比
一，数据对比总览。
开局先放一张总体数据图片，本文就是围绕这些数据展开分析的。

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大体介绍一下这个数据，
上表及本文涉及到的所有数据都已经换算成人民币，金额单位是亿元。
选取的公司都是通讯设备类的，中兴通讯，爱立信，诺基亚，烽火通信(SH600498) ，小米集团-W(01810) ，华为。分析：先从这张总数据图来看，我观察到以下观点以供参考
这个行业门槛是非常高的
因为这些公司除了以消费者为主的小米公司外其余的公司研发强度都是非常恐怖，年研发投入100亿人民币基本上算是起步价。烽火通讯隶属于中国信科，如果把中国信科旗下所有公司研发加总估计也会有将近100亿，你们不服可以自己去找数据加。
正是由于研发投入高，所以本文将不会以净利润来做分析，具体需要用到利润的地方我会将毛利将取代净利润，比如数据图中有个“净资产毛利率” 。
所以动不动就说中兴赚不到钱的人还是不要看了。
与其说中兴赚不到钱，不如说中兴舍得花钱。
这个行业不花大钱去搞研发基本上是没有未来的。另一方面来说，同样是净利润很低，赚钱多花钱也多的公司和那些赚钱少花钱少的公司绝对是不一样的
，你如果坚持以净利润来评价一个公司的好坏，那没辙你真看不懂中兴通讯这些高研发的科技公司。二，营业收入及三费的对比，

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通过对比，发现一下观点以供参考。
A ，从15年到19年，只有华为和小米的营业收入在显著增加其他三大运营商通讯设备公司营业收入5年来基本上没有明显增加，这导致华为营业收入和其他设备厂商的差距越拉越大。这个肯定有原因的，我还没找到具体数据所以不敢下结论说是因为什么原因。但是我鉴定认为，华为的强大绝对不是天生的，肯定有1个或者几个重要的影响因素在这几年一直在发挥作用。秉持着华为天生强大的人，在我看来就是深井冰。
B ，通讯设备公司中华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚他们的毛利水平大部分时间基本上是处在同一个水平，烽火稍微弱一点，小米以消费者业务为主的公司毛利率显著低于其他几个公司。所以呢，那些说中兴没有技术的还是闭嘴吧，没有技术毛利能和华为一样么？另外也可以看出，做运营商网络设备的这个赛道竞争明显要比做手机等消费者业务要弱。
下面放一张纵向对比的图片

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本段总结：毛利率水平虽然差不多，但是营收增长方面华为一家独大，其他设备商增长空间几乎全部被抢占。