『桐昆股份』舟山的这个中国最大炼化项目二期用钱地方多，桐昆股份又砸下25亿( 二 ) pta|舟山|净利润|大宗商品

业内人士表示，目前，浙石化4000万吨/年炼化一体化项目已实现稳定运行，并能生产出包括对二甲苯（PX）、乙烯、丙烯、石脑油在内的15余种品质合格的炼化产品。按照持有的20%的股权比例折算，桐昆股份将获得炼化权益产能400万吨， PX权益产能80万吨，原料供应得到稳定保障。该项目的投产，有助于桐昆股份构建“原油—芳烃（PX）、烯烃—PTA、MEG—聚酯—纺丝—加弹”一体化产业链，实现高质高效的规模化生产，降低产品成本，进一步增强公司的盈利能力。
而桐昆股份通过参股浙江石化的方式进军上游炼化领域，观察来看，浙江石化在建两期共计4000万吨炼油、800万吨对二甲苯、280万吨乙烯，其中一期2000万吨已经于2019年达产，当年实现净利润6.65亿元，为桐昆股份带来1.35亿元的投资收益， 2020年浙石化将贡献全年业绩，参考恒力石化炼化项目的盈利情况， 2019年3月投产即实现利润超百亿，预计2020年浙石化有望为公司业绩带来积极影响。
天风证券分析师张樨樨则认为，浙石化项目具有四大优势，一是加工中质、重质原油，具有成本优势；二是多产PX并配套乙烯，化工产品定位高端；三是牵手浙能，油品销售有保障；四是政策红利，取得燃料油出口资质。相比于国内存量炼厂，
财报显示， 2019年，浙石化在边调试边生产的情况下全年吨油EBT为297元/吨，上海石化装置全年稳定运行，吨油EBT为115元/吨；2020年一季度，受疫情及油价暴跌影响，上海石化实现净利润-12.2亿元，华锦股份实现净利润-8.8亿元，浙石化实现净利润18.2亿元，在同样的外部环境下，浙石化盈利能力极为突出。
张樨樨表示，根据2013-2019期间油价、汇率、主要产品及原材料的年度价格，回溯了浙石化项目盈利能力，期间油价曾长期100美元/桶以上，也曾处于30美元/桶以下的低位，各类化工品景气度也几多轮回，能够较好反映合理盈利区间。而历史回溯结果也显示，浙石化炼化项目年化利润50%分位为126亿（常态利润情形）；年化利润20%分位为63亿。
此外，长远来看，桐昆股份与江苏如东洋口港经济开发区管委会签订《合作协议》，拟与鹏裕贸易共同出资10亿元设立江苏嘉通能源有限公司（桐昆股份占比95%），建设2套250万吨PTA装置、90万吨FDY项目和150万吨POY项目，其中一期建设2套250万吨PTA、30万吨FDY、90万吨POY ，计划于2022年底建成投产，二期建设60万吨FDY、60万吨POY ，计划于2025年底前投产。未来伴随规划项目的建成投产，桐昆股份PTA、涤纶长丝产销规模有望进一步增加，公司长丝产销规模第一的位置将得以巩固。
公开资料显示，桐昆股份是一家以PTA、聚酯和涤纶纤维制造为主业的大型股份制上市企业，地处杭嘉湖平原腹地桐乡市。企业前身是成立于1982年的桐乡县化学纤维厂，从丙纶切入涤纶长丝领域，通过技术升级及低成本扩张不断做大做强，建设PTA项目实现产业链延伸，进军民营炼化参股浙石化，经过近40年的不懈发展，截止2019年末公司拥有总资产超过400亿元，拥有涤纶长丝产能690万吨/年， 420万吨PTA年生产能力。
财报显示， 2019年，桐昆股份实现营业收入506亿元，同比增长22%；实现归属于母公司的净利润28.8亿元，同比增长36% ，报告期内，公司职工人数达18368人，与2018年的15547人相比，增加2821人；2020年一季度，桐昆股份实现营业收入76.94亿元，同比下降34% ，实现归属于母公司的净利润4.29亿元，同比下降18% 。
截至第一纺织网记者今天（6月4日）晚间发稿前，桐昆股份收报12.69元/股，跌幅1.17% ，市值235亿元，截至2020年3月31日，桐昆股份股东达56947户，与2019年12月31日相比增加14720万户，持股比例34.86% ，平均每户持有32450.08股。（第一纺织网　martin）